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●行情回顧：假期前商品市場震蕩運(yùn)行，整體收跌0.47%。其中黑色板塊領(lǐng)跌2.23%，有色和貴金屬分別下跌1.29%和1.02%，能化和農(nóng)產(chǎn)品微漲0.42%和0.22%。
　　商品市場20日平均波動率回落幅度加深，除貴金屬板塊外，各板塊品種均以降波為主。資金方面，節(jié)前資金以撤出為主，僅農(nóng)產(chǎn)品為資金凈流入，主要集中在油脂油料品種上。
　　●展望：假期期間，美聯(lián)儲官員繼續(xù)釋放偏鷹信號，而美國和歐洲地區(qū)6月PMI均低于預(yù)期，市場對全球衰退的預(yù)期再次升溫，兩者均對大宗市場形成壓力。因此隨著美元升值，外盤商品價格出現(xiàn)下跌。國內(nèi)來看，端午數(shù)據(jù)顯示基本恢復(fù)至疫情前，疊加近期貨幣端超預(yù)期放松，市場對后續(xù)政策推進(jìn)以及國內(nèi)復(fù)蘇的預(yù)期或?qū)ι唐沸纬梢欢ㄍ械?。?dāng)前國內(nèi)僅貨幣寬松的環(huán)境對于終端需求的拉動作用有限，因此在海外宏觀環(huán)境壓力沒有出現(xiàn)較大變動之前，短期商品市場以承壓為主。
　　貴金屬方面，鮑威爾關(guān)于年內(nèi)再加息兩次的言論使得上周板塊明顯回調(diào)。市場偏樂觀的政策轉(zhuǎn)向預(yù)期將繼續(xù)被修正，美聯(lián)儲政策未轉(zhuǎn)向前，貴金屬或延續(xù)震蕩調(diào)整。
　　有色方面，受到海外加息以及衰退預(yù)期的壓力，假期期間外盤有色全線收跌。本周板塊在補(bǔ)跌之后，或以震蕩為主。其中銅和鋁受宏觀利空影響相對明顯，結(jié)合各自的基本面來看，銅雖然供需有轉(zhuǎn)松的預(yù)期，不過庫存低位仍有支撐，處于筑頂階段；而鋁受到云南全面復(fù)產(chǎn)的影響，供應(yīng)過剩確定性較高，價格重心有下移可能。
　　黑色方面，螺紋鋼表需繼續(xù)回落，產(chǎn)量企穩(wěn)回升，負(fù)反饋壓力暫緩，對價格上行也構(gòu)成阻力。原料端，鐵水產(chǎn)量高位使得需求較強(qiáng)，不過供應(yīng)依舊為偏寬松格局，或震蕩偏弱。整體來看，當(dāng)前基建和制造業(yè)均放緩，結(jié)合之前價格已有一定抬升，在短期沒有更加明確的刺激政策落地之前，黑色整體或承壓運(yùn)行。
　　能源方面，假期期間國際油價探底回升，俄羅斯國內(nèi)緊張局勢使得油價的地緣溢價短期有所上升。假期期間公布的EIA數(shù)據(jù)顯示美國單周原油去庫，汽柴油累庫，裂解價差有所回落。目前油品需求端表現(xiàn)相對穩(wěn)健，在OPEC+減產(chǎn)框架托底下，短期油價仍維持寬幅震蕩。
　　化工方面，煤化工來看，國內(nèi)煤炭假期間價格有所回落，而國內(nèi)需求增量有限，因此供應(yīng)寬松背景下，煤化工品種或偏弱運(yùn)行。油化工品種受到成本支撐走弱以及淡季的影響，或繼續(xù)承壓運(yùn)行。
　　農(nóng)產(chǎn)品方面，宏觀市場加息預(yù)期的壓力，疊加美國中西部降雨預(yù)報(bào)的影響，引發(fā)芝交所農(nóng)產(chǎn)品價格下跌。市場提前交易六月底面積報(bào)告可能上調(diào)大豆和玉米面積的看空預(yù)期，也進(jìn)一步導(dǎo)致了相關(guān)品種的下跌，短期對油脂油料或形成壓力。不過厄爾尼諾影響下東南亞偏干，因此豆棕油或相對抗跌。