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節(jié)日期間美糖大幅下跌。今年巴西增產預期較強，由于天氣條件較好，5月份巴西中南部的甘蔗單產達到了91噸/公頃，去年同期只有75噸/公頃。目前糖醇比價較高，制糖比例同比大幅提升。另外，國內進口減少導致巴西糖需求減少。國際市場供應增加，同時需求減少，市場缺少買盤支撐，美糖出現(xiàn)較大幅度回調。另一方面，前期市場預計巴西物流問題將導致巴西食糖出口受阻，但是巴西食糖出口量超出市場預期，利空美糖。
　　不過，天氣風險增加，美糖下方存在較強支撐。南亞地區(qū)進入雨季，日前泰國、印度主產區(qū)依然較為干早，降雨量同比大幅減少，新榨季產量存在減產的預期，繼續(xù)關注降雨情況及甘蔗長勢。
　　國內方面，美糖回調帶給鄭糖較大壓力，節(jié)后鄭糖低開低走。從交易邏輯上看，多頭主要的邏輯是進口糖無法進入國內，國內供需偏緊的問題短期無法解決。今年食糖銷量超出市場預期，國內食糖庫存較低，需求逐漸進入旺季，庫存將越來越緊張，現(xiàn)貨易漲難跌。另一方面，進口成本依然較高，進口糖短期無法進入國內市場，國內供需缺口無法靠進口來解決。
　　不過，美糖大幅下跌對多頭邏輯造成較大打擊。如果莞糖繼續(xù)下跌，三季度國內的進口窗口將打開，進口糖的數(shù)量可能會超出市場預期。因此，美糖走勢對鄭糖的影響較大，雖然國內供需持續(xù)偏緊，但是依然難以走出獨立行情。
　　南亞地區(qū)進入雨季，目前泰國、印度甘蔗主產區(qū)降雨量同比偏少，新季度的產量存在減產的預期。因此我們中長期依然看好美糖，但是短期由于市場缺乏買家，預計價格將繼續(xù)向下尋找支撐。國內方面，進入雨季后云南的降雨量大幅增加，干旱問題得到緩解。廣西部分地區(qū)的降雨量同比依然偏低，關注甘蔗長勢情況?？偟膩砜?，預計內外糖價短期繼續(xù)下探，關注降雨及甘蔗長勢情況。