>> 方正中期期貨-滬鋁期貨期權(quán)日?qǐng)?bào)-230626
| 上傳日期： |
2023/6/27 |
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| 格式： |
pdf 共13頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
胡彬 |
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【行情復(fù)盤(pán)】6月26日，滬鋁主力合約AL2308跳空低開(kāi)，全天震蕩下跌，報(bào)收于17925元/噸，環(huán)比下跌1.4%。長(zhǎng)江有色A00鋁錠現(xiàn)貨價(jià)格環(huán)比下跌380元/噸，南通A00鋁錠現(xiàn)貨價(jià)格環(huán)比下跌300元/噸，A00鋁錠現(xiàn)貨平均升貼水300元/噸。氧化鋁主力合約AO2311低開(kāi)高走震蕩上行，報(bào)收于2802元/噸，環(huán)比上漲2.34%。氧化鋁現(xiàn)貨安泰科以及百川兩網(wǎng)均價(jià)為2803.5元/噸。
【重要資訊】上游方面，結(jié)合目前云南省電力的規(guī)劃情況來(lái)看，今年四季度，云南的其他電力來(lái)源補(bǔ)充會(huì)呈現(xiàn)同比增長(zhǎng)，但水電的占比基數(shù)較大，省內(nèi)的總發(fā)電量或難有大的增量，SMM對(duì)云南復(fù)產(chǎn)保持前期保守預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)此次復(fù)產(chǎn)總規(guī)模或在110-130萬(wàn)噸，四季度或仍有小幅的減產(chǎn)，基于這種產(chǎn)能變動(dòng)預(yù)測(cè)，SMM預(yù)計(jì)全年電解鋁產(chǎn)量或同比增加2.9%至4123萬(wàn)噸附近。國(guó)際鋁業(yè)協(xié)會(huì)（IAI）：2023年5月份全球原鋁產(chǎn)量為585.1萬(wàn)噸，去年同期為581.8萬(wàn)噸，前一個(gè)月修正值為565.1萬(wàn)噸。5月原鋁日均產(chǎn)量為18.87萬(wàn)噸，前一個(gè)月為18.84萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)5月中國(guó)原鋁產(chǎn)量為346.0萬(wàn)噸，前一個(gè)月修正值為333.7萬(wàn)噸。庫(kù)存方面，截至6月25日，SMM統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)電解鋁錠社會(huì)庫(kù)存52.7萬(wàn)噸，較節(jié)前（本周三）庫(kù)存上升0.9萬(wàn)噸，較2022年6月歷史同期庫(kù)存下降21.9萬(wàn)噸。端午節(jié)后鋁錠轉(zhuǎn)累庫(kù)較為明顯，但仍處于近五年同期低位水平。
【交易策略】從盤(pán)面上看，滬鋁資金呈小幅流入態(tài)勢(shì)，主力空頭增倉(cāng)較多。國(guó)內(nèi)供給端緊張局面有所好轉(zhuǎn)，各地復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能持續(xù)小幅增加，云南復(fù)產(chǎn)也開(kāi)始逐步展開(kāi)。而成本端氧化鋁價(jià)格以及預(yù)焙陽(yáng)極價(jià)格的下滑也使得鋁價(jià)的成本支撐大幅減弱。但還需繼續(xù)關(guān)注西南地區(qū)水電供應(yīng)情況。需求方面，下游加工企業(yè)周度開(kāi)工率料將環(huán)比下降，未來(lái)臨近淡季恐怕難有明顯改善。庫(kù)存方面，國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存微幅累庫(kù)，倫鋁庫(kù)存繼續(xù)減少。目前盤(pán)面受美指及外盤(pán)影響顯著回落，基于云南開(kāi)始復(fù)產(chǎn)的情緒影響，建議偏空思路對(duì)待，中長(zhǎng)期依然維持寬幅震蕩走勢(shì)。需關(guān)注供給端擾動(dòng)以及美指走勢(shì)，主力合約上方壓力位20000，下方支撐位17000。氧化鋁方面，由于云南電解鋁產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)以及河南礦山復(fù)墾將造成當(dāng)?shù)匮趸X產(chǎn)能減產(chǎn)的消息，氧化鋁盤(pán)面大漲，短期來(lái)看氧化鋁價(jià)格將震蕩偏強(qiáng)，中長(zhǎng)期還要持續(xù)關(guān)注河南地區(qū)的后續(xù)發(fā)展。
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