>> 億渡數(shù)據(jù)-美登科技(838227)北交所個股研究系列報告：電商SaaS服務(wù)企業(yè)研究-230614
| 上傳日期： |
2023/6/14 |
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pdf 共12頁 |
來源： |
億渡數(shù)據(jù) |
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一、公司毛利率凈利率下降，期間費用率上漲，2022年公司收入凈利潤下降，
公司成立于2013年12月27日，2016年8月15日掛牌新三板，2022年12月28日北交所上市。
公司主營業(yè)務(wù)為基于電商平臺為電商商家提供SaaS軟件與短信等增值服務(wù)，主要產(chǎn)品為電商SaaS軟件，主要包括美折軟件和我打軟件，均為電商商家管理服務(wù)軟件，已應(yīng)用于淘寶/天貓、拼多多、1688、京東和抖音等平臺。
公司美折軟件產(chǎn)品收入占比逐年下降，從2019年的91.37%降至2022年的37.93%；我打軟件產(chǎn)品收入占比逐年上升，從2020年的26.32%上升至2022年的53.14%。
2022年公司收入和扣非后凈利潤下降，毛利率和凈利率呈下降趨勢，期間費用率上升。2018年至2021年公司公司收入和扣非后凈利潤總體上保持增長趨勢，CAGR分別為21.67%和15.88%。2022年公司收入下降4.8%，扣非后凈利潤下降10.37%。2018年至2022年公司毛利率和凈利率分別下降4.96和9.85個百分點，公司期間費用率上漲了8.8個百分點。
二、行業(yè)市場規(guī)模穩(wěn)健增長，垂直細分較多，企業(yè)在各自細分領(lǐng)域進行差異化競爭，公司在細分領(lǐng)域有一定優(yōu)勢
根據(jù)億渡數(shù)據(jù)的研究，中國SaaS市場實現(xiàn)了快速增長。2022年中國SaaS市場規(guī)模為780.09億元，2019-2022年CAGR為25.24%。預(yù)計到2023年中國SaaS市場規(guī)模將同比增長28.2%至1,000.12億元。
SaaS分為通用型和垂直型，2022年垂直SaaS市場規(guī)模約為234.03億元。2022年中國垂直型SaaS主要涉及零售電商(26.21%)、醫(yī)療(22.23%)、房產(chǎn)(15.86%)、物流(11.25%)、餐飲(9.54%)、教育(8.45%)等領(lǐng)域。
在垂直型SaaS中，零售電商SaaS占比最大，2022年中國零售電商SaaS市場規(guī)模約為61.34億元，預(yù)計2023年市場規(guī)模將達到76.51億元。
行業(yè)垂直細分較多，大部分企業(yè)選擇深耕單一或少數(shù)細分垂直領(lǐng)域，以形成差異化的競爭優(yōu)勢。憑借在SaaS領(lǐng)域多年的技術(shù)與產(chǎn)品開發(fā)經(jīng)驗，公司美折軟件在營銷管理類目獲得了突出的市場地位；交易管理類目下，公司與同行業(yè)可比公司的產(chǎn)品均具有良好的商家用戶基礎(chǔ)，在服務(wù)市場的排名均較為靠前；商品管理類目方面，公司未與同行業(yè)可比公司形成競爭關(guān)系。
根據(jù)電商平臺服務(wù)市場的公開信息，按客戶數(shù)量（付費用戶數(shù)量）統(tǒng)計，公司美折產(chǎn)品在阿里巴巴商家服務(wù)所屬功能類目下處于領(lǐng)先地位，我打產(chǎn)品在拼多多、1688、快手、抖音服務(wù)市場所屬功能類目下處于領(lǐng)先地位。
三、公司主要產(chǎn)品美折軟件對淘寶/天貓平臺依賴較大，毛利和收入下降，
美折產(chǎn)品收入主要來自于淘寶/天貓平臺，2019年至2022年上半年收入占比在99%以上，對其依賴較大，隨著快手、抖音等新興電商平臺的興起，該產(chǎn)品收入逐年下降，2019年至2021年該產(chǎn)品收入已下降784.75萬元，毛利率下降4.63個百分點。
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