>> 山西證券-研究早觀點(diǎn)-230628
| 上傳日期： |
2023/6/28 |
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| 393KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
山西證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
李召麒,平海慶 |
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【今日要點(diǎn)】 【行業(yè)評(píng)論】生豬養(yǎng)殖行業(yè)動(dòng)態(tài)跟蹤 陳振志 [email protected] 端午節(jié)后，受下游消費(fèi)需求不振和供給壓力的影響，國內(nèi)生豬價(jià)格出現(xiàn)下行。此前，生豬產(chǎn)業(yè)業(yè)內(nèi)對(duì)6月中下旬豬價(jià)回升抱有預(yù)期。在預(yù)期落空后，業(yè)內(nèi)對(duì)后續(xù)豬價(jià)走勢(shì)比前期顯得更為悲觀。這種悲觀預(yù)期也逐漸反應(yīng)在仔豬價(jià)格走勢(shì)上。近期仔豬價(jià)格出現(xiàn)明顯下跌趨勢(shì)，局部地區(qū)的仔豬價(jià)格已經(jīng)跌破成本線。在經(jīng)歷2021-2023年3個(gè)虧損期的持續(xù)資金消耗后，生豬養(yǎng)殖行業(yè)的整體負(fù)債率已經(jīng)處于歷史較高水平。根據(jù)同樣經(jīng)歷3個(gè)虧損期的2013-2015年經(jīng)驗(yàn)，隨著行業(yè)資金鏈緊張，越往后虧損期的產(chǎn)能去化幅度可能越大。根據(jù)能繁母豬對(duì)應(yīng)的供給周期，預(yù)計(jì)最近豬價(jià)仍將持續(xù)磨底和虧損，后續(xù)產(chǎn)能去化或可能進(jìn)一步深化。 根據(jù)我們的養(yǎng)殖股“虧損期+低PB”投資策略，我們建議在第三個(gè)“虧損底”期間選擇PB接近或跌破自身歷史底部的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的進(jìn)行布局。如果在第三個(gè)“虧損底”期間實(shí)現(xiàn)較大幅度的產(chǎn)能去化，則有可能是周期反轉(zhuǎn)的起點(diǎn)；即使在第三個(gè)“虧損底”期間產(chǎn)能去化依然不夠徹底，則也有機(jī)會(huì)迎來一次可觀的反彈行情，推薦溫氏股份、唐人神、東瑞股份、神農(nóng)集團(tuán)、巨星農(nóng)牧、新希望等經(jīng)營相對(duì)穩(wěn)健的生豬養(yǎng)殖股。根據(jù)我們的生豬養(yǎng)殖股的邏輯框架，預(yù)計(jì)近期生豬養(yǎng)殖股或沿著“產(chǎn)能去化”的邏輯演繹。 風(fēng)險(xiǎn)提示：非洲豬瘟等疫情風(fēng)險(xiǎn)；自然災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)；飼料原料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。 |
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