>> 中信期貨-油氣及制品日?qǐng)?bào)：美國(guó)Mars原油溢價(jià)飆升-230628
| 上傳日期： |
2023/6/28 |
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pdf 共8頁(yè) |
來源： |
中信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
桂晨曦,周晨 |
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(一)原油期貨價(jià)格:北京時(shí)間早七點(diǎn)，布倫特8月合約72.3美元/桶，日漲跌幅-2.6%。
(二)油品市場(chǎng)要聞（詳見后頁(yè)）：【美國(guó)Mars原油溢價(jià)飆升】【1-5月委內(nèi)瑞拉石油出口量同比增長(zhǎng)】【美國(guó)API原油去庫(kù)】
(三)短期重點(diǎn)關(guān)注：①北京時(shí)間6月23日俄羅斯瓦格納負(fù)責(zé)人普里戈任稱，俄羅斯國(guó)防部軍隊(duì)襲擊瓦格納營(yíng)地，將對(duì)此做出回應(yīng)。② 24日13時(shí)，普里戈任稱已控制羅斯托夫地區(qū)軍用設(shè)施。14時(shí)，莫斯科宣布進(jìn)入反恐行動(dòng)狀態(tài)。15時(shí)，普京發(fā)表電視講話宣布，已命令武裝部隊(duì)消滅組織叛亂的人。17時(shí)，瓦格納社交賬號(hào)發(fā)布消息稱，內(nèi)戰(zhàn)已經(jīng)開始。③ 25日凌晨1點(diǎn)，普里戈任發(fā)布錄音聲明稱，瓦格納已停止行進(jìn)并返回營(yíng)地。4時(shí)，俄羅斯總統(tǒng)新聞秘書表示，針對(duì)普里戈任的刑事立案將被撤銷，拒絕參與叛亂的瓦格納士兵將與國(guó)防部簽署服役合同，反恐行動(dòng)狀態(tài)將很快解除。
(四)關(guān)注地緣情緒變化：① 2022年初俄羅斯宣布對(duì)烏克蘭軍事行動(dòng)，地緣避險(xiǎn)情緒急速升溫，推升上半年油價(jià)大幅上漲。下半年俄羅斯原油出口維持高位，供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂緩解，地緣溢價(jià)回落。②周末俄羅斯局勢(shì)急速起落。如果內(nèi)戰(zhàn)爆發(fā)，有可能對(duì)俄羅斯油田產(chǎn)生威脅，再度推升地緣溢價(jià)。而周日事態(tài)平息后，地緣情緒或有所緩解。③俄羅斯局勢(shì)目前更多影響情緒。今年實(shí)質(zhì)地緣支撐來自歐佩克減產(chǎn)挺價(jià)的態(tài)度和行動(dòng)。上半年歐佩克產(chǎn)量已大幅下降，近期俄羅斯出口也開始回落。若油價(jià)在衰退和需求擔(dān)憂下維持偏弱，不排除歐佩克進(jìn)一步擴(kuò)大減產(chǎn)可能性。
(五)近端投機(jī)情緒仍弱：原油價(jià)格短期維持偏弱震蕩。原油期貨基金凈多持倉(cāng)降至接近歷史低位，體現(xiàn)出目前原油交易情緒的極度低迷。①原油供應(yīng)實(shí)質(zhì)回落、油品需求邊際回升、顯性油品庫(kù)存低位背景下，商品屬性現(xiàn)實(shí)表現(xiàn)不差。②若以代表金融風(fēng)險(xiǎn)偏好的美股持續(xù)上行，和表征金融避險(xiǎn)情緒的黃金價(jià)格回落作為參考，整體金融情緒也已經(jīng)明顯改善。③目前商品屬性和金融屬性的直觀指標(biāo)表現(xiàn)均有改善跡象，關(guān)注對(duì)后期原油交易情緒的影響。
(六)原油價(jià)格后期展望：①基本面角度，原油供應(yīng)下降、油品需求不弱、庫(kù)存相對(duì)低位，為估值提供支撐。但在宏觀交易情緒壓制下，原油基金凈多持倉(cāng)低位，油價(jià)維持偏弱震蕩。②在不考慮金融危機(jī)或地緣沖突升級(jí)的極端風(fēng)險(xiǎn)情況下，下半年油價(jià)預(yù)計(jì)或仍然維持寬幅震蕩。③未來衰退預(yù)期消退，經(jīng)濟(jì)共振復(fù)蘇后，可能進(jìn)一步下一輪趨勢(shì)上行周期。信號(hào)可以關(guān)注：油品進(jìn)入去庫(kù)趨勢(shì)、美國(guó)產(chǎn)量開始下降、美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)降息、海外經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回升等。
(七)風(fēng)險(xiǎn)提示：①下行風(fēng)險(xiǎn)：全球金融危機(jī)、美歐經(jīng)濟(jì)深度衰退。②上行風(fēng)險(xiǎn)：產(chǎn)油國(guó)供應(yīng)中斷。
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