>> 銀河期貨-金融衍生品日報-230627
| 上傳日期： |
2023/6/28 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
沈忱,孫鋒,彭烜 |
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一、財經(jīng)要聞
1.國務(wù)院總理李強出席2023年夏季達(dá)沃斯論壇開幕式并致辭。李強表示，未來更長時間里，中國將繼續(xù)為世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和增長提供強大動能，也為各國投資者提供互利共贏的合作機遇。
2.央行：為提高銀行永續(xù)債的市場流動性，支持銀行發(fā)行永續(xù)債補充資本，6月27日將開展50億元人民幣央行票據(jù)互換（CBS）操作，本期操作量為50億元，期限3個月，面向公開市場業(yè)務(wù)一級交易商進(jìn)行固定費率數(shù)量招標(biāo)，費率為0.10%，首期結(jié)算日為2023年6月27日，到期日為2023年9月27日。
3.國家電網(wǎng)有限公司董事長辛保安指出，今年電力供應(yīng)的形勢總體是穩(wěn)定可控的。但是隨著氣候變化以及經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，用電量在大幅增長，所以在局部地區(qū)、局部時段、高峰時段可能還會存在一些小的缺口，已經(jīng)通過各種措施進(jìn)行了電網(wǎng)調(diào)度的優(yōu)化。
4.數(shù)據(jù)顯示，北向資金全天逆勢凈賣出25.96億元，其中滬股通凈賣出0.58億元，深股通凈賣出25.38億元。
5.央行公開市場開展2190億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率1.9%。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日1820億元逆回購到期，因此單日凈投放370億元。
6.據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”，美聯(lián)儲7月維持利率在5.00%-5.25%不變的概率為24.4%，加息25個基點至5.25%-5.50%區(qū)間的概率為75.6%；到9月維持利率不變的概率為20.9%，累計加息25個基點的概率為68.5%，累計加息50個基點的概率為10.6%。
二、投資邏輯
股指期貨：周二市場大幅反彈，至收盤，上證50指數(shù)漲0.72%，滬深300指數(shù)漲0.94%，中證500指數(shù)漲1.04%，中證1000指數(shù)漲1.34%。滬深兩市成交額8411億元，北向資凈賣出26億元。
連續(xù)大跌之后市場并沒有繼續(xù)下挫，周二開盤就在人民幣兌美元匯率反彈的鼓舞下震蕩反彈，旅游和光伏率先反彈，地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的上漲使股指進(jìn)一步走穩(wěn)，個股普漲之下上證綜指最高反彈至3194點，幾乎將周一跳空缺口全部回補。
股指期貨隨現(xiàn)貨反彈，至收盤，主力成交合約IH2307漲0.64%，IF2307漲0.65%，IC2307漲0.73%，IM2307漲0.91%。各品種基差普遍下行，至收盤全線轉(zhuǎn)為貼水。除IH外，各品種成交紛紛萎縮近兩成，IH成交下降9.3%；IF和IM持倉各下降3%，IC持倉下降1.9%，IH持倉增加0.3%。
后市展望：
在低迷的人氣中市場迎來了反彈，從反彈的主力看，并不是前期市場的熱點。地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈再度成為市場反彈的主力力度，顯示了投資者對地產(chǎn)政策調(diào)整刺激經(jīng)濟(jì)的預(yù)期。漲幅居前的船舶和旅游板塊則受行業(yè)增長向好影響，體現(xiàn)市場重回基本面的格局。另一方面，光模塊、半導(dǎo)體板塊整體表現(xiàn)低迷，深市成交居前的多以綠盤報收。從市場整體成交看，較前期萬億元規(guī)模有明顯下降，反彈不放量，上方缺口未能完全回補說明市場仍為弱市格局。人民幣匯率反彈和港股反彈為A股市場營造積極氛圍，能否持續(xù)還有待觀察。
綜上所述，雖然市場普漲出現(xiàn)反彈，但成交萎縮，缺口并未完全回補顯示后市仍有反復(fù)，預(yù)計股指期貨將保持低位震蕩。
金融期權(quán)：今天A股市場全面反彈，寬基指數(shù)方面，前期跌幅較大中證500，中證1000反彈幅度較大。北向資金凈流出25.96億元。
期權(quán)方面，昨天日報也提到了盡管標(biāo)的連續(xù)回調(diào)但期權(quán)市場恐慌情緒有限（表現(xiàn)在偏度以及日內(nèi)標(biāo)的隱波的走勢關(guān)系上），今天A股市場溫和反彈，盡管波動率風(fēng)險溢價前期明顯收窄，但多少品種隱波回落幅度較大。顯示期權(quán)市場對A股走勢判斷依然為震蕩磨底，同時從偏度上看，看漲情緒似乎還是率高于看空情緒。
策略方面，目前各個品種隱波絕對水平不高，且溢價有限，另外ETF期權(quán)六月合約明天到期，所剩的策略選項更多的還是在市場并不悲觀的背景下嘗試做陡波動率期限結(jié)構(gòu)的方向的交易。
國債期貨：今日國債期貨全線收跌，30年期主力合約跌0.12%，10年期主力合約跌0.10%，5年期主力合約平跌0.07%，2年期主力合約接近持平?，F(xiàn)券方面，銀行間主要利率債收益率整體變動不大。銀行間資金面，DR001加權(quán)利率1.0842%，-5.71bp；DR007加權(quán)利率1.9027%，-0.80bp。
消息面上，國務(wù)院總理李強在夏季達(dá)沃斯論壇開幕式上表態(tài)“將在擴(kuò)大內(nèi)需潛力、激活市場活力等方面推出更多務(wù)實舉措”，受此影響，今日內(nèi)盤風(fēng)險偏好抬升，權(quán)益、商品出現(xiàn)普漲行情。流動性方面，今日央行公開市場開展2190億元逆回購操作，小幅凈投放370億元短期流動性，銀行間市場資金面趨松，但非銀跨月價格繼續(xù)抬升，季末市場流動性分層漸顯，但整體資金壓力可控。
市場風(fēng)險偏好抬升壓制債市做多情緒，今日期債小幅收跌。短期來看，當(dāng)前基本面現(xiàn)狀仍對債市偏友好，而資金面雖出現(xiàn)季節(jié)性波動，但央行呵護(hù)流動性的態(tài)度也保持不變，在此情況下，市場走勢出現(xiàn)反轉(zhuǎn)的概率不高。不過，投資者對于后續(xù)政策面的博弈尚未結(jié)束，財政、產(chǎn)業(yè)政策的邊際變化仍需密切關(guān)注。
交易策略：股指期貨，震蕩探底；國債期貨，暫觀望
風(fēng)險因素：海外政策變化超預(yù)期，地緣政治因素，通脹超預(yù)期
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