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觀點(diǎn)
　　本周棉價(jià)自高位開始回調(diào)。前期由于新疆紡企積極采購(gòu)原料，市場(chǎng)預(yù)期國(guó)內(nèi)棉花庫(kù)存將趨緊，導(dǎo)致棉價(jià)中心大幅抬升，五月國(guó)內(nèi)棉花商業(yè)庫(kù)存出爐，環(huán)比減少94.2萬噸至349.28萬噸，降幅較快但好于市場(chǎng)預(yù)期，前期受內(nèi)外價(jià)差倒掛及疆棉禁令影響，許多紡企采購(gòu)由進(jìn)口棉轉(zhuǎn)向新疆棉,加快了疆棉的消費(fèi)速度，但目前隨著國(guó)內(nèi)棉價(jià)顯著走高，內(nèi)外棉價(jià)差不斷拉大，進(jìn)口棉性價(jià)比提高，紡織利潤(rùn)恢復(fù)，部分紡企已開始增加巴西棉等進(jìn)口棉的采購(gòu)，五月我國(guó)棉花及棉紗的進(jìn)口量均小幅增加，后續(xù)進(jìn)口需求或還將繼續(xù)增加，國(guó)內(nèi)棉花庫(kù)存降速或放緩。目前下游淡季氛圍持續(xù)，工廠負(fù)荷緩慢下滑，中小型紡企即期紡紗利潤(rùn)仍處虧損狀態(tài)，部分紡企已開始下調(diào)沙線價(jià)格，但走貨仍有限，紗布廠維持小幅累庫(kù)狀態(tài)國(guó)外方面，美國(guó)前期中南及東南棉區(qū)降雨較多導(dǎo)致棉田積水，新棉優(yōu)良率繼續(xù)小幅回落，而得州旱情有所好轉(zhuǎn)，新年度單產(chǎn)有望恢復(fù)，但近期美國(guó)整體降水有所減少，還需繼續(xù)關(guān)注其天氣變化，印度整體新棉播種面積同比領(lǐng)先，尤其中部植棉面積同比增加61%，但西南季風(fēng)進(jìn)度還在進(jìn)一步推遲，目前較往年正常水平晚9天左右，中部地區(qū)降水量仍減少約56%，新年度產(chǎn)量存在較大變數(shù)。
　　策略
　　短期供需博弈持續(xù)，在淡季需求拖累下，棉價(jià)或存回調(diào)空間但深度或有限，中長(zhǎng)期仍存上行空間，01合約仍以逢低布局多單為主
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境;國(guó)內(nèi)外下游訂單情況;國(guó)內(nèi)外棉花主產(chǎn)區(qū)天氣情況;補(bǔ)貼政策發(fā)放方式