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加權(quán)方法概述
　　因子加權(quán)是多因子策略流程中的重要一步，本篇報告重點介紹四種加權(quán)方法：等權(quán)加權(quán)、篩選后等權(quán)加權(quán)、IC均值加權(quán)、ICIR加權(quán)。等權(quán)加權(quán)是給予因子相同的權(quán)重；篩選后等權(quán)加權(quán)方法根據(jù)因子多頭組合過去6個月的收益進行篩選，收益為正的因子等權(quán)加權(quán)；IC均值加權(quán)方法根據(jù)因子過去12個月的IC均值來調(diào)整權(quán)重；ICIR加權(quán)方法根據(jù)因子過去12個月的ICIR來調(diào)整權(quán)重。
　　因子的加權(quán)
　　在每類風(fēng)格因子中，我們用這四種方法分別對因子進行加權(quán)，并對比合成因子的有效性。對質(zhì)量類因子來說，篩選后等權(quán)的加權(quán)方法效果最好；對成長類因子來說，篩選后等權(quán)的加權(quán)方法效果最好；ICIR加權(quán)方法在北向資金類因子中最有效；IC加權(quán)方法在分析師預(yù)期類因子中最有效；對技術(shù)類因子來說，等權(quán)加權(quán)方法效果最好。
　　因子的正交
　　為了降低因子之間的相關(guān)性，提高模型的穩(wěn)健性，我們用線性回歸的方法對因子進行正交處理。在每類因子中，我們選擇歷史表現(xiàn)最好的因子作為初始因子，用其他因子對其進行正交處理，并檢查殘差因子的有效性。我們對初始因子及正交因子進行合成，并對比四種加權(quán)方法的效果。
　　中證500指數(shù)增強策略對比
　　對于每類因子，我們選擇效果較優(yōu)的加權(quán)方法，再將大類因子等權(quán)合成構(gòu)建最終的股票打分。從合成因子的檢驗來看，原始合成因子和正交合成因子的效果均較好。同時，我們將兩種合成因子用于中證500指數(shù)增強模型的構(gòu)建，基于正交因子構(gòu)建的增強策略表現(xiàn)更好，在回測期間，策略超額基準(zhǔn)的年化收益有11.68%，信息比率有2.28，Calmar比率有1.52。
　　風(fēng)險提示
　　本篇報告的模型基于歷史數(shù)據(jù)檢驗結(jié)果，未來可能出現(xiàn)因子或模型失效風(fēng)險。