>> 湘財證券-上交所期權(quán)周報：標(biāo)的市場大漲，持倉PCR比例明顯上調(diào)-230616
| 上傳日期： |
2023/6/19 |
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| 901KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
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作者： |
邢維潔 |
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此報告為加密報告 |
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標(biāo)的走勢
6月12日至6月16日，滬指小幅低開，周中震蕩上漲，漲幅1.30%，當(dāng)周收于3273.33，成交量較前一周有所增加。深指小幅低開，周中震蕩上漲，漲幅4.75%，當(dāng)周收于11306.53，成交量較前一周有所增加。
50ETF周初開于2.554，周末收于2.625，較前一周上漲0.070，漲幅為2.74%，成交額70.05億。華泰柏瑞滬深300ETF周初開于3.840，周末收于3.979，較前一周上漲0.135，漲幅為3.51%，成交額92.29億。南方中證500ETF周初開于6.075，周末收于6.209，較前一周上漲0.140，漲幅為2.31%，成交額51.23億。
期權(quán)市場
期權(quán)市場成交活躍度有所分化，50ETF期權(quán)和300ETF期權(quán)穩(wěn)中有升，但500ETF期權(quán)反而出現(xiàn)了下降，目前50ETF期權(quán)的日均成交量為2,149,071張，較之前上調(diào)21.7%，300ETF期權(quán)日均成交量為1,267,056張，較之前上調(diào)9.7%，500ETF期權(quán)日均成交量為450,519張，較之前降低了3.5%。持倉PCR比例均出現(xiàn)了增加，50ETF和300ETF方面的認(rèn)沽合約持倉比例增加更加明顯，上調(diào)幅度分別為0.17和0.18，參考?xì)v史數(shù)據(jù)水平，50ETF期權(quán)的持倉PCR在上漲之后處于歷史正常水平附近，而500ETF雖然上調(diào)幅度較小，但目前的水平相比來講略微偏高，謹(jǐn)慎情緒更加顯著。
波動率方面，50ETF和300ETF的周度波動率維持在10%水平附近，整體變動不大，500ETF的短期波動率出現(xiàn)了明顯下調(diào)，降至了歷史最低水平附近，月度波動率方面，50ETF和300ETF在周內(nèi)走勢都呈現(xiàn)上升趨勢，而500ETF方面以震蕩為主。隱含波動率方面，基本以下降趨勢為主，與標(biāo)的市場企穩(wěn)有很大關(guān)系。對比IV和HV走勢圖來看，兩者差值有進一步縮小的趨勢，目前差值最大的品種依然是500ETF期權(quán)，500ETF期權(quán)的HV明顯低于IV，未來標(biāo)的波動增大的概率沒有顯著升高，在這種情況下，依然存在做空波動率的交易機會。從隱波曲線結(jié)構(gòu)來看，除了50ETF期權(quán)以外，曲線左側(cè)的認(rèn)沽合約IV均有上調(diào)趨勢，使得整體情緒面略偏謹(jǐn)慎，但50ETF方面的右側(cè)合約也有較為明顯的上升，市場情緒面對50ETF相對看好。
投資建議
策略方面，市場大漲之后，認(rèn)沽合約持倉明顯積累，謹(jǐn)慎情緒略有顯現(xiàn)，同時市場也調(diào)高了對認(rèn)沽合約的估值，短期來看可能會有一定的回調(diào)壓力，不過情緒面對于50ETF相對看好。波動率方面，隱波依然是維持回落的趨勢，500ETF的IV相對HV估值偏高，可以關(guān)注做空波動率方面的交易機會。
風(fēng)險提示
期權(quán)市場政策風(fēng)險和市場波動風(fēng)險
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