>> 招商期貨-黑色專題報告：螺紋鋼月度供需模型探討-230621
| 上傳日期： |
2023/6/28 |
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| 557KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
招商期貨 |
| 評級： |
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作者： |
趙嘉瑜 |
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模型概述：2022年我國鋼筋年產(chǎn)量2.37億噸,占我國鋼材年產(chǎn)量的17.7%，是鋼材中產(chǎn)量最大的單一品種，也是整個黑色系商品的重要定價中樞。通過公開數(shù)據(jù)將螺紋供需情況進行量化，有助于交易者對當(dāng)下供需情況做出理性判斷，從而更好的把握螺紋甚至整個黑色系的發(fā)展方向。
通過觀測，螺紋鋼市場的交易者習(xí)慣性使用供應(yīng)和需求的環(huán)比變化之差（即需求環(huán)比減去供應(yīng)環(huán)比）來判定目前市場的供需強弱，并基于此選擇交易方向。若需求環(huán)比減去供應(yīng)環(huán)比為正值，則目前市場供需偏強，從基本面角度出發(fā)下月價格應(yīng)該上漲。反之同理。
為了模仿該分析、交易思路，我們測算出螺紋鋼的供應(yīng)和消費量及它們的環(huán)比，并將供應(yīng)、需求的環(huán)比之差與螺紋價格進行比對，發(fā)現(xiàn)螺紋供需環(huán)比差與價格存在一定關(guān)系。因此，可以通過領(lǐng)先指標(biāo)預(yù)測接下來數(shù)月的供需量以及供需環(huán)比，進而預(yù)測螺紋價格。
模型亮點：由于通過公開數(shù)據(jù)較難精確計算螺紋供應(yīng)量和需求量，但通過分別計算兩者的環(huán)比可以很大程度上消除每一個數(shù)據(jù)點的不精確。
通過測算，若使用上海螺紋(HRB400E, φ20mm)現(xiàn)貨月均價作為基準價，在2017年1月至2023年3月間，模型假設(shè)的準確率（即供需偏強且價格上漲或供需偏弱且價格下跌的概率）可達66%。因此，通過領(lǐng)先指標(biāo)測算未來幾個月的螺紋供需環(huán)比差值并預(yù)測螺紋價格有一定的理論依據(jù)。
模型的局限性：（1）該模型核心為分析供需相對強弱，屬于微觀范疇，而微觀驅(qū)動在行情內(nèi)的權(quán)重可能出現(xiàn)較大波動；（2）模型對價格變化的預(yù)測以定性為主，難以確定價格的變化幅度，需要結(jié)合其他模型進行定量分析；（3）對于未來的供需量預(yù)測存在主觀因素；（4）通過公開數(shù)據(jù)計算的需求量、供應(yīng)量與真實情況仍難免存在誤差，盡管該誤差已經(jīng)很大程度通過使用環(huán)比消除但誤差依然存在。
風(fēng)險提示：產(chǎn)業(yè)政策，極端天氣，地緣政治事件等
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