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策略摘要
　　建議觀望。上游浙江石化PX6月及7月分別降負2周，但中海油惠州二期新增產(chǎn)能投產(chǎn)，PX加工費進一步上沖動能有限。下游聚酯負荷仍可，PTA仍是小幅去庫，TA加工費有反彈預(yù)期，但幅度有限，關(guān)注聚酯負荷高位的持續(xù)力，建議維持觀望。
　　核心觀點
　　■市場分析
　　TA方面，基差65元/噸（+0），TA基差持續(xù)收斂，TA加工費282元/噸（-47），加工費維持弱勢震蕩。存量裝置基本都已正常運行，僅剩揚子石化60萬噸，中泰石化120萬噸等處于停車狀態(tài)。新裝置方面，恒力惠州250萬噸正常運行。嘉通能源一期250萬噸上周檢修，預(yù)計下周恢復(fù)，二期250萬噸目前正常運行。國內(nèi)部分裝置短停結(jié)束，總體TA供應(yīng)已上一個臺階，供應(yīng)明顯增加。雖然6月預(yù)計仍是小幅去庫，加工費止跌反彈，但終端訂單未見明顯改善之前，預(yù)計反彈空間有限。
　　PX方面，加工費459美元/噸（+0），PX加工費維持高位。新增產(chǎn)能方面，惠州一套150萬噸新項目如期投產(chǎn)，有利于緩解短期偏緊的供應(yīng)格局。存量裝置方面，海南煉化，青島麗東負荷不足4成，?；瘓F，遼陽石化負荷5成左右，其余裝置負荷基本在8成左右。此外，烏魯木齊石化100萬噸，海南煉化100萬噸，?；惶?0萬噸均處于停車狀態(tài)。新裝置方面，盛虹400萬噸負荷降至8成偏下，廣州石化260萬噸負荷8成偏上，大榭石化160萬噸負荷不足6成。雖然浙江石化PX6月及7月分別降負2周，但中海油惠州二期新增產(chǎn)能投產(chǎn)，PX加工費進一步上沖動能有限。
　　■策略
　　建議觀望。建議觀望。上游浙江石化PX6月及7月分別降負2周，但中海油惠州二期新增產(chǎn)能投產(chǎn)，PX加工費進一步上沖動能有限。下游聚酯負荷仍可，PTA仍是小幅去庫，TA加工費有反彈預(yù)期，但幅度有限，關(guān)注聚酯負荷高位的持續(xù)力，建議維持觀望。
　　■風(fēng)險
　　原油價格大幅波動，美汽油消費回落，下游聚酯高開工的持續(xù)性