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事件：公司發(fā)布FY23Q4業(yè)績(jī)，實(shí)現(xiàn)收入128.3億美元，同比+4.8%（剔除匯率影響+8%）；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)10.3億美元，同比-28.4%。全年來看，公司實(shí)現(xiàn)收入512.2億美元，同比+9.7%（剔除匯率影響+16%）；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)50.7億美元，同比-16.1%。
　　FY23Q4收入略超市場(chǎng)預(yù)期，直營(yíng)渠道表現(xiàn)更優(yōu)：公司FY23Q4實(shí)現(xiàn)收入128.3億美元，略超此前彭博一致預(yù)期125.9億美元，業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)。分品牌看，Nike品牌收入122.3億美元，同比+4.9%（剔除匯率影響+8%）；匡威品牌收入5.9億美元，同比-1.2%（剔除匯率影響+1%）。分渠道看，Nike品牌經(jīng)銷渠道收入為67億美元，同比-2%，主因公司縮緊供應(yīng)以實(shí)現(xiàn)庫(kù)存健康化；直營(yíng)渠道收入為55億美元，同比+15%，其中線下、線上渠道分別增長(zhǎng)24%、14%，線下渠道表現(xiàn)更優(yōu)。分品類看，Nike品牌鞋履收入為85.5億美元，同比+7%；服裝收入為32.3億美元，同比持平；配飾收入為4.3億美元，同比+11%。
　　大中華區(qū)連續(xù)三季實(shí)現(xiàn)正增，其他市場(chǎng)增速有所放緩：分區(qū)域看，北美地區(qū)收入53.6億美元，同比+5%；EMEA地區(qū)收入33.5億美元，同比+3%（剔除匯率影響+7%）；APLA地區(qū)收入17.0億美元，同比+1%（剔除匯率影響+6%）。大中華區(qū)表現(xiàn)亮眼，實(shí)現(xiàn)收入18.1億美元，同比+16%（剔除匯率影響+25%），連續(xù)三個(gè)季度實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。其中，直營(yíng)、線上分別同比+19%、-12%，反映線下場(chǎng)景修復(fù)更快。618期間Nike同樣表現(xiàn)出色，銷售額增長(zhǎng)雙位數(shù)。后續(xù)公司將持續(xù)在中國(guó)加大投資，推行“China for China”策略。公司對(duì)未來大中華區(qū)增長(zhǎng)充滿信心。
　　FY23Q4毛利率同比-1.4個(gè)點(diǎn)，凈利率同比-3.7個(gè)點(diǎn)：FY2023全年毛利率下降2.5個(gè)點(diǎn)至43.5%，符合此前指引。單季度來看，F(xiàn)Y23Q4毛利率為43.6%，同比-1.4個(gè)點(diǎn)，主因產(chǎn)品投入成本上升、運(yùn)費(fèi)物流成本上升、降價(jià)幅度加大、匯率負(fù)面影響所致。經(jīng)營(yíng)開支率34.1%，同比+1.1個(gè)點(diǎn)。FY23Q4公司實(shí)現(xiàn)EBIT 12.2億美元，同比-14%。公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)10.3億美元，凈利率為8.0%，同比-3.7個(gè)點(diǎn)。
　　庫(kù)存回歸健康水平，但為應(yīng)對(duì)潛在消費(fèi)壓力仍將于FY1H24收緊采購(gòu)：截止23年5月31日，公司存貨為84.5億美元，同比增長(zhǎng)0.4%，環(huán)比下降5.1%，已回歸健康水平。其中，鞋類庫(kù)存量下降雙位數(shù)，服裝庫(kù)存量下降超20%；北美和大中華區(qū)庫(kù)存量均下降雙位數(shù)，庫(kù)存金額下降高單位數(shù)。但考慮到潛在的消費(fèi)壓力，管理層預(yù)計(jì)仍將于FY24H1收緊采購(gòu)以維持庫(kù)存健康；展望FY24H2，新產(chǎn)品發(fā)布疊加巴黎奧運(yùn)刺激下，公司將增加新品規(guī)模。
　　FY24收入預(yù)計(jì)增長(zhǎng)中單位數(shù)：管理層對(duì)FY24財(cái)年較為樂觀，預(yù)計(jì)2024財(cái)年公司收入將增長(zhǎng)中單位數(shù)，主要通過直營(yíng)增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)；受益于航運(yùn)業(yè)逐步復(fù)蘇、FY24價(jià)格低單位數(shù)增長(zhǎng)下，管理層預(yù)計(jì)全年毛利率將同比改善1.4-1.6個(gè)點(diǎn)；預(yù)計(jì)SG&A增速將略快于收入增速。另外，管理層預(yù)計(jì)FY24Q1收入增長(zhǎng)指引為持平至低單位數(shù)，以反映FY23H1的采購(gòu)收緊和市場(chǎng)庫(kù)存管理；預(yù)計(jì)毛利率將環(huán)比改善。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：全球零售環(huán)境疲軟，庫(kù)存積壓的風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。