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投資要點(diǎn)：
　　行情回顧：2023年6月26日-6月30日，中信消費(fèi)者服務(wù)行業(yè)指數(shù)整體下跌5.13%，漲跌幅在所有中信一級(jí)行業(yè)指數(shù)中居第二十九位，跑輸同期滬深300指數(shù)約4.53個(gè)百分點(diǎn)。行業(yè)細(xì)分板塊中，綜合服務(wù)、旅游休閑、酒店餐飲、教育板塊漲跌幅分別為-1.79%、-5.54%、-7.05%、-3.85%，細(xì)分板塊均出現(xiàn)大幅回調(diào)，跑輸滬深300指數(shù)。行業(yè)取得正收益的上市公司有19家，漲幅前五分別是ST三盛、ST凱撒、長(zhǎng)白山、大連圣亞、曲江文旅，分別上升32.47%、24.38%、13.35%、10.45%、10.43%。取得負(fù)收益的有31家，其中跌幅前五的上市公司分別是傳智教育、視源股份、中國(guó)中免、創(chuàng)業(yè)黑馬、錦江酒店，漲跌幅分別為-7.67%、-8.84%、-9.51%、-9.66%、-10.18%。截至2023年6月30日，中信消費(fèi)者服務(wù)行業(yè)整體PE（TTM，整體法）約48.74倍，環(huán)比大幅回升，接近行業(yè)2016年以來(lái)的平均估值50.44倍。旅游休閑、酒店餐飲、教育、綜合服務(wù)板塊PE（TTM）分別為55.96倍、107.43倍、30.69倍、29.40倍。
　　行業(yè)重點(diǎn)新聞公告：（1）同程旅行預(yù)計(jì)今年暑期（7月1日至9月1日）機(jī)票價(jià)格將保持高位，平均價(jià)格較2022年同期上漲約32%，較2019年同期上漲約5%。（2）美外交官：中美兩國(guó)計(jì)劃分階段增加往返商業(yè)航班。（3）ST凱撒被債權(quán)人申請(qǐng)重整及預(yù)重整。
　　行業(yè)觀點(diǎn)：維持對(duì)行業(yè)“超配”的投資評(píng)級(jí)。暑期出游有望延續(xù)此前熱度，同程旅行暑期機(jī)票價(jià)格平均較2019年同期上漲約5%，暑期作為疫情后親子游需求集中釋放窗口，長(zhǎng)途出游占比有望提升，或帶動(dòng)旅游消費(fèi)復(fù)蘇。近期國(guó)際航線加速?gòu)?fù)航增班，7月多個(gè)航司國(guó)際航線復(fù)航增班，美外交官亦宣布計(jì)劃分階段增加航班，疊加簽證問(wèn)題緩解，出入境旅游供給加速修復(fù)，暑期旺季出入境游復(fù)蘇有望提速，關(guān)注出境游龍頭眾信旅游（002707）。今年旅游出行復(fù)蘇確定，旺季預(yù)期有望成為催化劑，建議關(guān)注業(yè)績(jī)彈性較大的景區(qū)個(gè)股天目湖（603136）、曲江文旅（600706）、下半年各地項(xiàng)目有望恢復(fù)營(yíng)業(yè)的宋城演藝（300144）、受益于旅游復(fù)蘇的麗江股份（002033）、西安旅游（000610）等，餐飲宴會(huì)龍頭同慶樓（605108）等，受益于酒店供需剪刀差擴(kuò)大及中高端化的連鎖酒店龍頭錦江酒店（600754）、首旅酒店（600258）和中高端酒店龍頭君亭酒店（301073）。下半年困擾免稅板塊業(yè)績(jī)的負(fù)面因素逐漸消散，當(dāng)前估值優(yōu)勢(shì)較為凸顯，建議關(guān)注免稅龍頭中國(guó)中免（601888）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)導(dǎo)致居民收入水平下降，從而降低旅游消費(fèi)意愿及能力；（2）行業(yè)政策放松及幫扶不及預(yù)期，可能對(duì)板塊估值造成較大影響；（3）出行復(fù)蘇不及預(yù)期等。（4）自然災(zāi)害阻斷旅游出行等。