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周觀察：生豬虧損之下仔豬盈利或受季節(jié)等因素影響，9月仔豬或下破成本帶動(dòng)能繁持續(xù)去化
　　生豬虧損加劇，仔豬依舊盈利值得關(guān)注。據(jù)涌益咨詢，截至2023年6月30日，全國生豬銷售均價(jià)下跌至13.71元/公斤，行業(yè)自繁自養(yǎng)生豬頭均虧損約346元。規(guī)模場(chǎng)15kg仔豬價(jià)格回落至495元/頭，但2023年以來仍保持盈利。
　　我們通過對(duì)仔豬、生豬價(jià)格相關(guān)性研究發(fā)現(xiàn)：仔豬價(jià)格不僅受生豬價(jià)格影響，同時(shí)受自身供需及未來豬價(jià)預(yù)期共同影響，兩者走勢(shì)不盡相同，各有其季節(jié)性變動(dòng)規(guī)律。從斷奶仔豬到生豬出欄需5個(gè)月，仔豬價(jià)格變動(dòng)影響5個(gè)月后生豬價(jià)格走勢(shì)并對(duì)其價(jià)格研判有一定前瞻意義，2023H1生豬虧損背景下仔豬仍盈利，或受仔豬季節(jié)性短缺漲價(jià)及生豬虧損幅度不足影響。
　　展望未來仔豬價(jià)格，我們根據(jù)涌益咨詢監(jiān)控樣本分娩母豬窩數(shù)、窩均健仔數(shù)、斷奶成活率對(duì)月度斷奶仔豬供給量測(cè)算，發(fā)現(xiàn)豬病影響已退潮，仔豬供給處相對(duì)高位價(jià)格承壓。我們預(yù)計(jì)7-8月仔豬雖進(jìn)入季節(jié)性漲價(jià)期，但仔豬補(bǔ)欄需求逐月減弱，仔豬價(jià)格因供給處相對(duì)高位而承壓，進(jìn)入9月仔豬補(bǔ)欄淡季后，仔豬補(bǔ)欄需求大幅下行，仔豬價(jià)格屆時(shí)或下破成本并由此帶動(dòng)能繁持續(xù)去化。
　　周觀點(diǎn)：豬價(jià)磨底成長(zhǎng)企業(yè)占優(yōu)，白雞價(jià)格回落壓制養(yǎng)殖利潤(rùn)
　　豬價(jià)持續(xù)磨底消耗現(xiàn)金，上市成長(zhǎng)企業(yè)仍具發(fā)展優(yōu)勢(shì)。當(dāng)前行業(yè)受益優(yōu)先級(jí)為：成長(zhǎng)性＞規(guī)模性＞投機(jī)性。推薦：巨星農(nóng)牧、溫氏股份、牧原股份；相關(guān)受益標(biāo)的：華統(tǒng)股份、新希望等。
　　白雞近期終端價(jià)格回落壓制養(yǎng)殖利潤(rùn)，未來飼料成本逐步下降有望實(shí)現(xiàn)盈利改善。推薦種源優(yōu)勢(shì)一體化龍頭企業(yè)圣農(nóng)發(fā)展、白雞屠宰龍頭禾豐股份。
　　非瘟疫苗上市后有望重塑豬用疫苗市場(chǎng)。非瘟疫苗商業(yè)化落地后，研發(fā)、生產(chǎn)優(yōu)勢(shì)企業(yè)將在后期受益。重點(diǎn)推薦：普萊柯、科前生物、中牧股份等。
　　種業(yè)振興政策有序推進(jìn)，轉(zhuǎn)基因商業(yè)化東風(fēng)已至。關(guān)注具備轉(zhuǎn)基因技術(shù)儲(chǔ)備優(yōu)勢(shì)的大北農(nóng)、隆平高科；國內(nèi)玉米育種龍頭企業(yè)登海種業(yè)。
　　本周市場(chǎng)表現(xiàn)（6.26-6.30）：農(nóng)業(yè)跑贏大盤1.47個(gè)百分點(diǎn)
　　本周上證指數(shù)上漲0.13%，農(nóng)業(yè)指數(shù)上漲1.60%，跑贏大盤1.47個(gè)百分點(diǎn)。子板塊來看，寵物食品板塊領(lǐng)漲。個(gè)股來看，金新農(nóng)（+15.71%）、永安林業(yè)（+13.83%）、眾興菌業(yè)（+12.77%)領(lǐng)漲。
　　本周價(jià)格跟蹤（6.26-6.30）：本周草魚、玉米價(jià)格環(huán)比上漲
　　生豬養(yǎng)殖：據(jù)博亞和訊監(jiān)測(cè)，6月30日全國外三元生豬均價(jià)為13.73元/kg，較上周下跌0.52元/kg；仔豬均價(jià)為28.38元/kg，較上周下跌1.44元/kg；白條肉均價(jià)18.15元/kg，較上周上漲0.26元/kg。6月30日豬料比價(jià)為3.71:1。自繁自養(yǎng)頭均利潤(rùn)-346.16元/頭，外購仔豬頭均利潤(rùn)-362.28元/頭。
　　白羽肉雞：據(jù)Wind數(shù)據(jù)，本周雞苗均價(jià)2.34元/羽，環(huán)比-9.30%；毛雞均價(jià)8.64元/公斤，環(huán)比-2.04%；毛雞養(yǎng)殖利潤(rùn)0.03元/羽，環(huán)比-0.18元/羽。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行，消費(fèi)持續(xù)低迷；冬季動(dòng)物疫病不確定性等。