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平安觀點(diǎn)：
　　實(shí)體經(jīng)濟(jì)：本周工業(yè)開工率平穩(wěn)運(yùn)行，居民線下經(jīng)濟(jì)活躍度明顯提升，但房地產(chǎn)銷售和土地市場(chǎng)依然低迷。
　　1、生產(chǎn)：工業(yè)開工率平穩(wěn)運(yùn)行。1）黑色產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)平穩(wěn)，主要鋼廠日均鐵水產(chǎn)量繼續(xù)增加、全國高爐開工率持平于高位，但螺紋鋼開工率、獨(dú)立焦化企業(yè)開工率有所下行。2）基建投資繼續(xù)托底水泥、石油瀝青等工業(yè)品需求。結(jié)合微觀調(diào)研信息看，基建新項(xiàng)目陸續(xù)進(jìn)入籌備，后續(xù)項(xiàng)目施工有望帶動(dòng)需求回補(bǔ)。3）紡織產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的PTA、聚酯切片、滌綸長(zhǎng)開工率均上行，表現(xiàn)強(qiáng)于去年同期。4）汽車產(chǎn)業(yè)鏈景氣度處于高位。多用于乘用車和輕卡的半鋼胎開工率表現(xiàn)更強(qiáng)，高于去年和歷史同期均值；主要用于重型商用車的全鋼胎開工率略強(qiáng)于去年同期。
　　2、需求：1）本周商品房銷售面積環(huán)比增加，但絕對(duì)水平弱于去年同期。15個(gè)樣本城市二手房成交面積弱于去年同期，約為歷史同期均值六成；57個(gè)樣本城市新房日均成交約為去年同期和歷史均值的六到七成。土地市場(chǎng)方面，近四周百城土地成交面積回落，較去年同期低兩成。2）居民線下經(jīng)濟(jì)活躍度明顯提升，電影日均票房收入處于2019年以來同期高點(diǎn)，乘用車日均銷量維持在高位，國內(nèi)及國際航空客運(yùn)流量、主要城市地鐵客運(yùn)量均有提升。3）外需中國出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)下行，通往美西、歐洲、東南亞、東西非及南美航線的運(yùn)價(jià)均下跌。
　　3、物價(jià)：本周南華工業(yè)品指數(shù)震蕩。黑色商品和玻璃價(jià)格上漲，但能源化工、有色金屬、水泥等商品價(jià)格回落。農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格有所回落。
　　資本市場(chǎng)：本周股票市場(chǎng)先跌后漲、波動(dòng)較大，主要期限國債利率下行，人民幣相對(duì)美元匯率貶值。具體看：1）股票市場(chǎng)方面，周一市場(chǎng)低開低走消化外圍負(fù)面消息；市場(chǎng)恐慌情緒釋放后，國內(nèi)工業(yè)利潤、PMI數(shù)據(jù)邊際好轉(zhuǎn)，帶來基本面預(yù)期修正，市場(chǎng)企穩(wěn)反彈。2）債券市場(chǎng)方面，半年末資金面趨緊，但央行對(duì)資金面的呵護(hù)力度較大，公開市場(chǎng)逆回購的存量規(guī)模達(dá)近年同期高位。本周主要期限國債利率有所下行，市場(chǎng)對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)政策“強(qiáng)刺激”的擔(dān)憂降溫，且票據(jù)利率和央行二季度問卷調(diào)查均指向信貸需求有所回落。3）外匯市場(chǎng)方面，美元指數(shù)上行，人民幣相對(duì)美元匯率較快貶值，逐步接近于“7.3”關(guān)口。
　　央行貨幣政策委員會(huì)二季度例會(huì)的主要變化：1）貨幣政策定調(diào)較為積極。表示要“克服困難、乘勢(shì)而上，加大逆周期調(diào)節(jié)力度”。2）高度重視匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。強(qiáng)調(diào)當(dāng)前“外匯市場(chǎng)供求基本平衡，經(jīng)常賬戶延續(xù)穩(wěn)定順差，外匯儲(chǔ)備充足”，表示后續(xù)“綜合施策、穩(wěn)定預(yù)期，堅(jiān)決防范匯率大起大落風(fēng)險(xiǎn)”。3）結(jié)構(gòu)性工具支持力度不減，增加2000億元支農(nóng)支小再貸款再貼現(xiàn)額度，“落實(shí)好加大力度支持科技型企業(yè)融資行動(dòng)方案”。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：穩(wěn)增長(zhǎng)政策力度及效果不及預(yù)期，海外發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體衰退程度超預(yù)期，國際地緣政治沖突升級(jí)等。