>> 中信期貨-油脂油料周報：美豆種植面積低于預(yù)期，油脂繼續(xù)上漲概率大-230702
| 上傳日期： |
2023/7/2 |
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| 2225KB |
| 格式： |
pdf 共36頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李興彪,李青,劉高超 |
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主要邏輯：
1、供給：USDA6月30日種植面積報告顯示，2023年美豆種植面積為8350.5萬英畝，同比減少4.51%，低于市場預(yù)期的8767.3萬英畝；SPPOMA數(shù)據(jù)顯示6月1-25日馬棕產(chǎn)量環(huán)比增長0.2%。
2、需求：ITS和AmSpec數(shù)據(jù)顯示6月1-25日馬棕出口分別環(huán)比-8.7%、-4.5%和環(huán)比持平。
3、庫存：截至6月29日，港口大豆庫存為689.23萬噸，較年初低點增加近15%；港口豆油庫存為74.35萬噸，較年內(nèi)低點增加近61%；棕油庫存為49.9萬噸，較年初高點減少51.32%。
4、總結(jié)：在匯率貶值、油粕比效應(yīng)、生柴需求增加等因素驅(qū)動下，上周油脂震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，其中棕油和菜油相對偏強(qiáng)。宏觀方面，海外主要央行繼續(xù)加息概率較大，海外經(jīng)濟(jì)衰退壓力不減，人民幣貶值或?qū)⒏嬉欢温洌笃谌孕桕P(guān)注宏觀金融環(huán)境給油脂帶來的下行壓力。產(chǎn)業(yè)方面，美豆種植面積大幅低于預(yù)期，且當(dāng)前美豆優(yōu)良率處于同期最低水平，后期美豆單產(chǎn)下調(diào)概率較大，美豆及美豆油供需平衡表趨緊概率較大；馬棕6月產(chǎn)量增幅或有限，但出口預(yù)期也較悲觀，馬棕6月繼續(xù)累庫概率較大；國內(nèi)7月棕油進(jìn)口量預(yù)期增加，大豆到港量依然較大，國內(nèi)豆油預(yù)期繼續(xù)累庫，棕油庫存拐點或?qū)@現(xiàn)，菜油庫存或?qū)⒁姼唿c，國內(nèi)三大油脂庫存繼續(xù)增加概率較大。綜上分析，在美豆種植面積低于預(yù)期，美豆、美豆油大幅上漲的驅(qū)動下，近日油脂繼續(xù)上漲概率較大。
操作建議：豆油、棕油、菜油偏多操作。
風(fēng)險因素：天氣條件不理想、原油價格持續(xù)上漲利多油脂市場。
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