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策略摘要
　　LPG市場整體過剩格局短期難以逆轉(zhuǎn)，且PG注冊倉單量高于往年同期水平，盤面短期仍將受到壓制，以逢高空思路為主。此外，考慮到上半年P(guān)DH裝置投產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期，下半年新產(chǎn)能或迎來集中投放，屆時(shí)將為LPG市場提供一定支撐，并對PDH利潤存在利空。由于PP市場前景同樣偏弱，未來可以關(guān)注PP-PG價(jià)差（盤面PDH利潤）的逢高空機(jī)會。
　　核心觀點(diǎn)
　　市場分析
　　由于海外供應(yīng)持續(xù)提升、下游需求端缺乏足夠增量，今年上半年LPG市場整體處于過剩格局（排除年初區(qū)域供需錯配的脈沖行情）。在這樣的大環(huán)境下，外盤LPG價(jià)格持續(xù)弱勢運(yùn)行，并通過高進(jìn)口量將壓力傳導(dǎo)到國內(nèi)市場，導(dǎo)致PG盤面受到壓制。
　　往前看，隨著沙特實(shí)施額外減產(chǎn)、國內(nèi)PDH新產(chǎn)能進(jìn)一步釋放，下半年平衡表存在邊際修復(fù)的預(yù)期。但短期LPG整體過剩格局仍難以逆轉(zhuǎn)，如果沒有超預(yù)期的利多因素（如意外斷供事件、下游需求改善超預(yù)期），LPG市場缺乏足夠的上行驅(qū)動。
　　策略
　?。ǘ唐冢﹩芜呏行云眨旮呖誔G主力合約；四季度關(guān)注PP-PG價(jià)差（盤面PDH利潤）逢高空機(jī)會
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　原油價(jià)格大幅上漲；PDH需求超預(yù)期；燃燒端需求超預(yù)期；PG倉單量大幅減少；海外出現(xiàn)意外斷供事件