>> 國貿(mào)期貨-銅2023年下半年投資報告：遲來的復(fù)蘇，遠去的衰退-230701
| 上傳日期： |
2023/7/1 |
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| 1953KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
國貿(mào)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
方富強 |
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宏觀層面，1）美國就業(yè)市場維持強勁，并導(dǎo)致核心通脹呈現(xiàn)頑固性，雖然美聯(lián)儲加息周期進入尾聲，但高利率或?qū)⒕S持；2）歐洲制造業(yè)活動與非制造業(yè)活動表現(xiàn)分化，通脹維持較高情況下歐洲央行維持激進加息，歐洲經(jīng)濟雖有好轉(zhuǎn)但仍陷泥潭；3）中國經(jīng)濟弱現(xiàn)實凸顯，穩(wěn)增長政策預(yù)期提升；4）歐美激進加息周期下，美債收益率持續(xù)倒掛，海外經(jīng)濟灰犀牛仍需重點警惕；
基本面方面，海外銅礦供應(yīng)擾動減弱，銅礦產(chǎn)量回升，銅礦加工費持續(xù)走高；國內(nèi)精煉銅產(chǎn)量維持較快增長，并帶動全球銅產(chǎn)量穩(wěn)步提升；需求端，地產(chǎn)表現(xiàn)仍有拖累，電網(wǎng)投資穩(wěn)步增長，新能源領(lǐng)域仍是銅消費主要拉動項。銅呈現(xiàn)明顯的供需雙強格局，庫存持續(xù)下滑并明顯低于歷史同期水平。此外，低庫存情況下，滬銅現(xiàn)貨及近月價格存在較強支撐，銅價存在階段性行情。
風(fēng)險關(guān)注：海外經(jīng)濟變化、國內(nèi)穩(wěn)增長政策、庫存變化
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