>> 國貿(mào)期貨-全品種·周度會議：美聯(lián)儲加息預期再起，大宗商品延續(xù)弱勢震蕩-230626
| 上傳日期： |
2023/6/28 |
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| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
國貿(mào)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
林丙紅 |
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本周我們繼續(xù)召開行情沙龍，對各個板塊的投資機會進行梳理。
宏觀金融：展望后市，國內(nèi)方面，政策博弈依舊是交易的重點。盡管央行降息全面落地，但實際效果可能有限，這也是本周市場出現(xiàn)“利多出盡”走勢的原因。需要強調(diào)的是，當前經(jīng)濟的核心問題是內(nèi)生動力不強、總需求不足，單靠降息是不夠的，未來仍需采取一系列政策組合拳，因此，降息只是逆周期調(diào)節(jié)的起點而非終點。海外方面，市場與美聯(lián)儲對未來的貨幣政策路徑（加息何時結束、降息何時開啟）始終存在分歧，這是當前海外市場行情波動的核心變量。在通脹依舊頑固的當下，市場存在下修樂觀預期的風險，同時，PMI持續(xù)回落也預示著衰退風險無法完全被排除。因此，綜合來看，經(jīng)過一輪反彈過后，樂觀預期面臨修正，大宗商品短期存在回調(diào)的風險。中期需關注國內(nèi)政策發(fā)力與效果、海外加息何時結束。
有色金屬：低庫存格局下銅價具有較強向上彈性，但歐美高利率情況下，國內(nèi)外經(jīng)濟仍相對承壓，操作上銅價不建議追高，繼續(xù)關注滬銅正套機會。貴金屬短期反彈空間料有限，長期維持看漲觀點不變，建議調(diào)整后可逢低做多。
黑色金屬：期現(xiàn)價差回到升水、鋼廠利潤尚存可能帶來的供應端增加壓力、政策端利好逐漸落地帶來的預期兌現(xiàn)等邏輯，確實給價格帶來了一些壓力。焦炭首輪提漲落地艱難，盤面開始關注蒙煤三季度定價，板塊短期面臨調(diào)整風險。
能源化工：宏觀市場仍有擾動，原油震蕩，化工自身基本面偏弱，短期或維持弱勢震蕩。
農(nóng)產(chǎn)品：軟商品方面，在高存款、寬貨幣背景下，下半年“金九銀十”旺季樂觀看待。谷物方面，需求端仍然處于弱復蘇態(tài)勢，生豬和淀粉的產(chǎn)能過剩，養(yǎng)殖利潤和深加工利潤仍然處于虧損狀態(tài)，市場避險情緒仍然較濃，建議投資者做好套保工作，規(guī)避大宗商品價格下行風險。
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