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本周我們繼續(xù)召開行情沙龍，對(duì)各個(gè)板塊的投資機(jī)會(huì)進(jìn)行梳理。
　　宏觀金融：展望后市，當(dāng)前影響商品走勢(shì)的主要因素在國(guó)內(nèi)，“弱現(xiàn)實(shí)”已經(jīng)被市場(chǎng)充分定價(jià)，現(xiàn)階段主要博弈的是穩(wěn)增長(zhǎng)的政策預(yù)期，央行宣布下調(diào)OMO、SLF、MLF等政策利率、國(guó)常會(huì)研究推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好的一攬子政策措施，預(yù)計(jì)后續(xù)還將有一系列的穩(wěn)增長(zhǎng)政策組合拳相繼打出，內(nèi)需企穩(wěn)回升指日可待，這將對(duì)商品繼續(xù)反彈帶來有力的驅(qū)動(dòng)。海外方面，美國(guó)通脹（尤其是核心通脹）韌性強(qiáng)于預(yù)期，勞動(dòng)力市場(chǎng)依舊緊張，經(jīng)濟(jì)韌性好于預(yù)期，這使得美聯(lián)儲(chǔ)有理由保持偏鷹的態(tài)度，但正如鮑威爾所承認(rèn)的那樣：美聯(lián)儲(chǔ)加息已經(jīng)接近尾聲。因此，加息的尾部風(fēng)險(xiǎn)可控。而美國(guó)經(jīng)濟(jì)“軟著陸”概率的上升反而能可能給商品帶來新的支撐點(diǎn)。因此，我們傾向于認(rèn)為隨著風(fēng)險(xiǎn)偏好的回暖，大宗商品有望延續(xù)反彈的走勢(shì)。
　　有色金屬：低庫(kù)存格局下銅價(jià)具有較強(qiáng)向上彈性，但歐美高利率情況下，國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)仍相對(duì)承壓，操作上銅價(jià)不建議追高，繼續(xù)關(guān)注滬銅正套機(jī)會(huì)。貴金屬短期反彈空間料有限，長(zhǎng)期維持看漲觀點(diǎn)不變，建議調(diào)整后可逢低做多。
　　黑色金屬：板塊本輪反彈K線走勢(shì)比較健康，但從產(chǎn)業(yè)的角度，未來還是存在一些潛在的壓力，如期價(jià)升水、鋼廠利潤(rùn)增加帶來的供應(yīng)壓力及政策兌現(xiàn)程度等邏輯，或許仍決定了當(dāng)前反彈高度有天花板壓制。
　　能源化工：宏觀市場(chǎng)沖擊暫時(shí)減弱，原油企穩(wěn)反彈，化工自身基本面偏弱，短期反彈后依然承壓。
　　農(nóng)產(chǎn)品：軟商品方面，宏觀上，國(guó)際方面，歐美銀行危機(jī)邊際緩解，預(yù)計(jì)下半年美聯(lián)儲(chǔ)開啟降息周期，海外消費(fèi)下行空間有限；國(guó)內(nèi)方面，在高存款、寬貨幣背景下，下半年“金九銀十”旺季樂觀看待。谷物方面，需求端仍然處于弱復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，生豬和淀粉的產(chǎn)能過剩，養(yǎng)殖利潤(rùn)和深加工利潤(rùn)仍然處于虧損狀態(tài)，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒仍然較濃，建議投資者做好套保工作，規(guī)避大宗商品價(jià)格下行風(fēng)險(xiǎn)。