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2023上半年行情回顧：2023年上半年，國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格先揚(yáng)后抑，自去年四季度開(kāi)始，隨著防疫政策的優(yōu)化，市場(chǎng)對(duì)放開(kāi)后開(kāi)工、需求的恢復(fù)給予樂(lè)觀期待，當(dāng)時(shí)處于全民感染的情況下，基本面運(yùn)行較差，但強(qiáng)預(yù)期支撐價(jià)格持續(xù)反彈，春節(jié)后在基建、出口等因素的拉動(dòng)下，需求呈現(xiàn)脈沖式的增長(zhǎng)。進(jìn)入二季度以后，在產(chǎn)量高企，總需求不足的情況下，價(jià)格高位回落，現(xiàn)貨環(huán)節(jié)進(jìn)入主動(dòng)去庫(kù)存階段。從下跌幅度來(lái)看，上半年螺紋累計(jì)跌幅7.8%，熱卷跌幅在5.3%左右。原料端走勢(shì)分化比較明顯，二季度成材下跌的另外一關(guān)鍵因素是焦煤供應(yīng)增加，高估值修正，致成材端成本下塌預(yù)期較強(qiáng)，據(jù)測(cè)算，精煤蒙五累計(jì)跌幅超30%，焦炭十輪下跌，累積下跌750元，廢鋼跌幅6.5%，鐵礦表現(xiàn)相對(duì)堅(jiān)挺，普氏指數(shù)累積跌幅僅2%。
　　2023年下半年行情展望：2023年從平衡表上看，若產(chǎn)量無(wú)政策管控，供需面整體呈現(xiàn)偏寬松狀態(tài)，外需較去年基本持平，消費(fèi)主要體現(xiàn)在對(duì)內(nèi)需的弱修復(fù)，產(chǎn)量在低利潤(rùn)結(jié)構(gòu)下將動(dòng)態(tài)平滑供需波動(dòng)，市場(chǎng)化調(diào)節(jié)下使得供需矛盾并不突出，在低庫(kù)存、低利潤(rùn)的格局下將尋求新的平衡，因此需要做好預(yù)期管理，謹(jǐn)防預(yù)期差給品種估值帶來(lái)的較大波動(dòng)。中短期來(lái)看，在需求不足的預(yù)期下，政策改善預(yù)期增強(qiáng)，從宏觀角度看，當(dāng)前在外需邊際放緩的背景下，穩(wěn)內(nèi)需成為關(guān)鍵，目前處于政策窗口期，關(guān)注政策落地情況；從微觀層面來(lái)看，成材端淡季去庫(kù)，短期供需矛盾并不突出，價(jià)格存在修復(fù)性反彈的空間，由于高爐端產(chǎn)量偏高，因此會(huì)對(duì)長(zhǎng)流程利潤(rùn)形成約束，反彈壓力關(guān)注電爐平電成本。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地產(chǎn)在周期下行和政策對(duì)沖作用下的不確定性；基建及工業(yè)需求恢復(fù)不及預(yù)期；海外經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；鋼鐵供應(yīng)端限產(chǎn)政策的不確定性。