>> 銅冠金源期貨-鋅周報：宏觀情緒主導(dǎo)，鋅價震蕩運(yùn)行-230703
| 上傳日期： |
2023/7/3 |
大小： |
1068KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
銅冠金源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李婷,高慧,黃蕾 |
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上周滬鋅主力2308合約期價圍繞20000元/噸一線震蕩。宏觀面看，近期公布的美國數(shù)據(jù)較好，凸顯經(jīng)濟(jì)韌性，疊加鮑威爾重申年內(nèi)再加息言論，美元指數(shù)反彈，利空金屬價格。但周五美國核心PCE超預(yù)期回落，美元回落，鋅價受振。國內(nèi)6月PMI小幅回升，加之近期利好政策陸續(xù)推進(jìn)，市場情緒偏暖。
基本面看，海外鋅礦減停產(chǎn)，全球鋅礦過剩量級收窄，且成本端支撐顯現(xiàn)。國內(nèi)7月內(nèi)外加工費(fèi)劈叉，但絕對值均處于偏高水平，煉廠原料供應(yīng)有保障，且較高加工費(fèi)及鋅價低位反彈后，煉廠利潤修復(fù)。目前處于常規(guī)檢修季，供應(yīng)壓力階段性減弱。需求端看，弱現(xiàn)實偏強(qiáng)預(yù)期，當(dāng)前消費(fèi)尚處淡季，初端企業(yè)開工率延續(xù)季節(jié)性偏弱表現(xiàn)。但5月底以來，市場對政策穩(wěn)增長政策預(yù)期增強(qiáng)，對需求改善存較好預(yù)期，但預(yù)計傳統(tǒng)消費(fèi)領(lǐng)域或難出現(xiàn)強(qiáng)刺激政策，對鋅終端消費(fèi)提振不宜過分樂觀。
整體來看，海外宏觀跟隨經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布不斷搖擺，但歐美央行加息基調(diào)不變下，仍對鋅價構(gòu)成壓力。國內(nèi)政策刺激預(yù)期較強(qiáng)，市場情緒偏暖。產(chǎn)業(yè)端看，煉廠檢修，供應(yīng)壓力緩解，但偏弱基本面未扭轉(zhuǎn)。當(dāng)前鋅價下方受產(chǎn)業(yè)成本端及需求改善預(yù)期支撐，上方受供應(yīng)增長及海外消費(fèi)走弱預(yù)期壓制。短期呈現(xiàn)震蕩走勢，中長期仍維持偏弱格局。
策略建議：觀望
風(fēng)險因素：刺激政策加碼，產(chǎn)業(yè)鏈上游減產(chǎn)
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