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宏觀張瑜：央行提“綜合施策”，匯率劍指何方？
　　“綜合施策、穩(wěn)定預(yù)期，堅(jiān)決防范匯率大起大落風(fēng)險(xiǎn)”的表述背后，央行已經(jīng)開始關(guān)注匯率，或有實(shí)際手段引導(dǎo)匯率的穩(wěn)定。本周華創(chuàng)宏觀匯率模型也捕捉到了逆周期因子的影子變量有所顯著的跡象。后續(xù)需緊密跟蹤央行關(guān)于匯率的表態(tài)、動作等。匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定是在沒有單邊情緒押注、沒有過度投機(jī)性之下的符合宏觀因素影響的按照公式自然形成的匯率價(jià)格的過程。當(dāng)下匯率定價(jià)已基本合理，我們提示過度悲觀容易發(fā)生線性誤推的錯(cuò)誤。
　　策略姚佩：庫存倒計(jì)時(shí)，順周期搶跑
　　5月底以來明確樂觀的三大理由：低估值；庫存去化；穩(wěn)增長政策加碼。6/16一批政策四套組合拳：宏觀政策（寬貨幣）擴(kuò)大需求（汽車下鄉(xiāng)&地方消費(fèi)補(bǔ)貼）、實(shí)體經(jīng)濟(jì)（財(cái)稅減免）防風(fēng)險(xiǎn)（中央財(cái)政轉(zhuǎn)移支付），后續(xù)跟蹤是否動用寬信用工具（基建/地產(chǎn)）。參照16/19/20/22年中穩(wěn)增長，政策抓手與行業(yè)股價(jià)無明確對應(yīng)關(guān)系，消費(fèi)&成長風(fēng)格表現(xiàn)相對更好。補(bǔ)庫力度對應(yīng)風(fēng)格強(qiáng)弱，歷史上弱補(bǔ)庫如03、13年主題占優(yōu)（五朵金花/TMT），強(qiáng)補(bǔ)庫如09、16、20年周期品、可選消費(fèi)占優(yōu)，強(qiáng)貨幣已是事實(shí)，后續(xù)關(guān)鍵是否轉(zhuǎn)向。
　　固收周冠南：匯率波動對債市影響幾何？
　　目前看央行工具箱空間充裕，未來匯率貶值空間可控，人民幣匯率或仍處于高位震蕩，繼續(xù)單邊大幅貶值的可能性較低，但點(diǎn)位仍難判斷。就調(diào)控央行的匯率思路而言，重點(diǎn)或也不在控點(diǎn)位，而在于避免過快貶值的斜率。
　　對于債市而言，降息作為新一輪“穩(wěn)增長”政策發(fā)力的信號，債券市場再度進(jìn)入等待時(shí)間，市場對于“穩(wěn)增長”政策加碼充滿期待，短期受“寬信用”預(yù)期的擾動，收益率或維持在2.7%附近震蕩，債市或繼續(xù)延續(xù)“低趨勢、窄波動”的特征，久期選擇上建議根據(jù)政策脈沖的節(jié)奏順勢操作，票息挖掘依舊可以較為積極，杠桿策略需注意資產(chǎn)流動性。
　　多元資產(chǎn)配置郭忠良：中美貨幣政策差異如何影響人民幣匯率
　　由于國內(nèi)沒有短端利率期貨，可以用短期利率互換利差反映中美貨幣政策差異。下半年美聯(lián)儲或再加息兩次，短端美元利率互換傾向沖高回落。目前中美1年期利率互換利差為-366個(gè)基點(diǎn)，低于今年3月份的-330個(gè)基點(diǎn)，離岸美元兌人民幣升至7.27?？紤]到美聯(lián)儲未來傾向采取長時(shí)間維持利率在高位，而非繼續(xù)大幅度加息的策略，可以說已經(jīng)充分反映了現(xiàn)階段中美貨幣政策差異。下半年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長前景邊際改善和穩(wěn)增長政策的效果顯現(xiàn)，或?qū)⒗谌嗣駧庞|底反彈。
　　金工王小川：A股半年度收官，市場未來如何走？
　　擇時(shí)：A股模型：短期：成交量模型所有標(biāo)的指數(shù)中性。低波動率模型中性。特征龍虎榜機(jī)構(gòu)模型中性。特征成交量模型看空。智能滬深300模型看多，智能中證500模型看空。中期：漲跌停模型V2和V3中性。多空形態(tài)剪刀差擇時(shí)模型看多。月歷效應(yīng)模型中性。長期：動量模型所有標(biāo)的指數(shù)看多。綜合：A股綜合兵器V3模型看空。A股綜合國證2000模型看空。港股模型：中期：成交額倒波幅模型看空。
　　基金倉位：本周股票型基金總倉位為93.42%，相較于上周增加了31個(gè)bps，混合型基金總倉位76.80%，相較于上周增加了7個(gè)bps。股票型先行者基金總倉位為92.96%，相較于上周增加了49個(gè)bps，混合型先行者基金總倉位為64.90%，相較于上周減少了3個(gè)bps。
　　基金表現(xiàn)：本周偏債混合型基金表現(xiàn)相對較好，平均收益為0.09%。本周股票型ETF平均收益為-0.12%。本周新成立公募基金41只，合計(jì)募集233.01億元，其中債券型18只，共募集170.23億，混合型14只，共募集36.39億，股票型9只，共募集26.39億。
　　北上資金：北上資金本周共流出84.81億，其中滬股通流出90.22億，深股通流入5.41億。
　　VIX指數(shù)：本周VIX有所下降，目前最新值為15.28。
　　綜合觀點(diǎn)：A股擇時(shí)觀點(diǎn)：上周我們認(rèn)為大盤情緒震蕩偏謹(jǐn)慎，最終本周上證指數(shù)上漲0.13%。短期信號多空交熾，特征成交量模型看空，智能模型互有多空，多空形態(tài)擇時(shí)模型看多。中期信號由多轉(zhuǎn)為中性，中期信號暫且不明朗。長期信號依舊看多。部分短期模型看多，且市場短期情緒在本周一得到釋放，因此短期市場大幅下跌的可能性或較低，因此我們認(rèn)為，后市或更傾向于震蕩偏樂觀。港股擇時(shí)觀點(diǎn)：上周我們認(rèn)為港股指數(shù)看多，最終本周恒生指數(shù)上漲0.14%。本周成交額倒波幅模型信號由多轉(zhuǎn)空，因此我們認(rèn)為，港股指數(shù)或反彈無力，后市暫且看空港股指數(shù)。
　　下周推薦行業(yè)為：煤炭、交通運(yùn)輸、國防軍工、計(jì)算機(jī)、電力及公用事業(yè)。
　　金融徐康：中期配置窗口打開
　　銀行：看好銀行Q1業(yè)績落地后基本面企穩(wěn)和估值修復(fù)帶來的投資機(jī)會，當(dāng)前板塊重回長期配置價(jià)值區(qū)間，建議關(guān)注“一大一小”投資組合：1）高股息策略配合“中特估”主題下的國有行估值修復(fù)機(jī)會。2）中長期看，隨經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，中小銀行業(yè)績確定性更強(qiáng)。
　　保險(xiǎn)：產(chǎn)品轉(zhuǎn)型、“保險(xiǎn)+服務(wù)”布局或驅(qū)使新業(yè)務(wù)價(jià)值率上行；財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)行業(yè)格局相對穩(wěn)定，龍頭險(xiǎn)企憑借大數(shù)據(jù)與精細(xì)化管理的風(fēng)控