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綜上來看，目前鋼鐵行業(yè)從原料到成材供應(yīng)寬松，供需沒有重大缺口的跡象，因此交易邏輯主要集中在刺激政策預(yù)期和下游行業(yè)的景氣度上。6月漲的邏輯主要是在出口高增化解了供應(yīng)壓力，行業(yè)維持了階段性的正反饋，以及刺激預(yù)期的提振；而上漲持續(xù)性不強(qiáng)的原因則是下游行業(yè)房地產(chǎn)景氣度不佳。
　　展望7月，黑色系上漲驅(qū)動(dòng)不強(qiáng)，而風(fēng)險(xiǎn)卻在持續(xù)累積，主要在于：1）政策定力，強(qiáng)刺激政策預(yù)期恐落空；2）房地產(chǎn)表現(xiàn)不佳，基建難以憑一己之力帶動(dòng)全社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，出口則因海外因素面臨下行壓力，下游行業(yè)景氣度較低將持續(xù)壓制黑色系價(jià)格；3）黑色產(chǎn)業(yè)鏈供需目前大體偏寬松，暫未有明顯供應(yīng)缺口的跡象，但隨著粗鋼壓減預(yù)期增強(qiáng)，原料供應(yīng)可能轉(zhuǎn)為過剩，而成材供應(yīng)減量或集中在出口增量上，站在全球視角，也難以出現(xiàn)重大供需缺口。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　粗鋼壓減政策；7月政治局會(huì)議；出口邊際變化。