>> 銀河期貨-生豬季報：產(chǎn)能釋放仍在延續(xù)，關(guān)注階段性缺口調(diào)整-230627
| 上傳日期： |
2023/7/3 |
大小： |
1735KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳界正 |
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二季度生豬市場整體偏弱運行，全國豬價呈現(xiàn)北強南弱的格局，主要因此前不同區(qū)域產(chǎn)能恢復(fù)力度存在差異。供應(yīng)端來看，二季度生豬出欄量雖然逐月下降，但同比仍維持高位，雖然養(yǎng)殖利潤不好導(dǎo)致生豬出欄體重下行，但總體供應(yīng)仍然相對偏寬松。需求方面來看，在季節(jié)性以及節(jié)假日等因素的加持二季度國內(nèi)餐飲業(yè)消費恢復(fù)，已超過2019年水平，但同比增幅弱于其他消費品行業(yè)，或一定程度反應(yīng)了餐飲消費仍不是太樂觀的情況。而相較于一季度來看，豬肉表觀消費量的減少很大程度受到屠企凍品建庫數(shù)量下降所致，因此二季度豬肉消費更多反應(yīng)市場實際需求，當(dāng)前豬肉與其他肉類比價持續(xù)下降，反應(yīng)了豬肉實際消費偏弱的情況。因而二季度市場整體以供過于求為主。產(chǎn)能方面看，自繁自養(yǎng)以及外購仔豬利潤持續(xù)為負，伴隨著成本端的繼續(xù)抬升，利潤進一步改善空間有限，而近期仔豬價格一輪快速下跌后，養(yǎng)殖端產(chǎn)能去化速度有望加快。
我們認為三季度行情可能有階段性筑底反彈，但大方向仍以偏弱運行為主。具體來看，三季度所對應(yīng)的能繁母豬配種周期以及生豬生長周期中均未出現(xiàn)明顯問題，且本身產(chǎn)能相對較大，因而三季度整體供應(yīng)仍然相對寬松，即使生豬出欄體重下行，國內(nèi)凍品庫存也相對充足，價格的反彈大概率引發(fā)凍品的拋售壓力。需求方面來看，除9月有節(jié)假日備貨需求，其他月份整體式豬肉消費的傳統(tǒng)淡季，因而生豬市場仍然以供過于求為主。
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