>> 方正證券-美圖公司(1357.HK)公司點(diǎn)評報(bào)告：訂閱會員數(shù)同比增長近60%，發(fā)布7款A(yù)I產(chǎn)品-230619
| 上傳日期： |
2023/7/4 |
大?。?/td>
| 643KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
楊曉峰 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
|
|
事件：
2023年6月19日，公司召開“美圖影像節(jié)“，共發(fā)布7款新產(chǎn)品：①AI視覺創(chuàng)作工具：WHEE；②AI口播視頻工具：開拍；③桌面端AI視頻編輯工具：WinkStudio。④主打AI商業(yè)設(shè)計(jì)的美圖設(shè)計(jì)室2.0；⑤AI數(shù)字人生成工具DreamAvatar；⑥美圖AI助手RoboNeo；⑦美圖視覺大模型MiracleVision。
點(diǎn)評：
1、AI驅(qū)動公司全球VIP會員數(shù)上漲，后續(xù)仍能帶來較大動力。根據(jù)發(fā)布會，截至2023年6月18日，美圖公司VIP會員數(shù)為719萬人，2022年6月為450萬人?？紤]到目前公司的AI相關(guān)產(chǎn)品剛剛發(fā)布，體驗(yàn)過的用戶較少。后續(xù)若有越來越多的用戶體驗(yàn)到AI相關(guān)產(chǎn)品，且體驗(yàn)良好，則可能轉(zhuǎn)為公司的付費(fèi)用戶，公司付費(fèi)用戶數(shù)或仍有較大空間。
2、從生活場景拓展到工作場景，AI工具變現(xiàn)能力更強(qiáng)。公司此次發(fā)布的新產(chǎn)品中，如美圖設(shè)計(jì)室2.0，將原本美圖秀秀、美顏相機(jī)等更多出現(xiàn)于生活場景的應(yīng)用拓展到工作場景。從價(jià)格上看，美圖秀秀連續(xù)包月價(jià)格為12元/月，連續(xù)包年價(jià)格分別為98元/年；而美圖設(shè)計(jì)室連續(xù)包月的價(jià)格為20元/月（提高66.7%），連續(xù)包年價(jià)格為168元/年（提高72.4%），同時(shí)考慮工作場景可能對于價(jià)格的敏感度更低，因此變現(xiàn)能力更強(qiáng)。
3、深耕AI多年，掌握大量圖片數(shù)據(jù)，出圖效果更加接近真實(shí)。2010年3月，公司就成立了“美圖影像研究院”，聚焦計(jì)算機(jī)視覺。給予公司多年積累的關(guān)于人像和圖片的數(shù)據(jù)，公司的AI模型目前可以實(shí)現(xiàn)從眼神到膚質(zhì)，從光影到質(zhì)感的精細(xì)化提升，呈現(xiàn)更加真實(shí)自然的效果。
4、投資建議：預(yù)計(jì)公司23-25年收入分別為28.8/39.5/50.0億元，歸母凈利潤分別為2.20/3.67/5.20億元，對應(yīng)當(dāng)前股價(jià)，PE分別為57.71X/34.54X/24.37X。給予“推薦”評級。
5、風(fēng)險(xiǎn)提示：AI新產(chǎn)品上線效果不及預(yù)期、VIP訂閱用戶數(shù)增加不及預(yù)期、行業(yè)競爭加劇
|
|
