>> 華泰期貨-橡膠日報：多空存在分歧，橡膠震蕩運行-230704
| 上傳日期： |
2023/7/4 |
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| 1841KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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策略摘要
7月全球橡膠供應壓力逐步呈現(xiàn)，國內(nèi)庫存環(huán)比小幅去庫，交易所倉單持續(xù)降低對膠價底部形成支撐，全鋼胎國內(nèi)銷售壓力較大，成品庫存呈現(xiàn)累庫趨勢，膠價上行驅(qū)動不足，橡膠震蕩運行。
核心觀點
■市場分析
期現(xiàn)價差：7月3日，RU主力收盤12095元/噸（+15），NR主力收盤價9660元/噸（+30）。RU基差-220元/噸（-15），NR基差-9元/噸（+44）。RU非標價差1495元/噸（-10），煙片進口利潤-874元/噸（-175）。
現(xiàn)貨市場：7月3日，全乳膠報價11875元/噸（0），混合膠報價10600元/噸（+25），3L現(xiàn)貨報價11450元/噸（0），STR20#報價1337.5美元/噸（-2.5），丁苯報價11000元/噸（0）。
泰國原料：生膠片46.14泰銖/公斤（-0.10），膠水43.30泰銖/公斤（0），煙片47.55泰銖/公斤（+0.26）,杯膠39.95泰銖/公斤（+0.35）。
國內(nèi)產(chǎn)區(qū)原料：云南膠水11050元/噸（+200），海南膠水11200元/噸（0）。
截至6月30日：交易所總庫存178847（-2828），交易所倉單172520（-270）。
截止6月29日：國內(nèi)全鋼胎開工率為59.16%（+1.66%），國內(nèi)半鋼胎開工率為69.85%(-0.12%）。
觀點：7月全球橡膠主產(chǎn)區(qū)季節(jié)性進入全面開割期，產(chǎn)量環(huán)比有望進一步回升，近日國內(nèi)外產(chǎn)膠區(qū)降雨量減少，利于原料開割放量，供應壓力逐步顯現(xiàn)；海外加息進程放緩下，需求抑制有望得到緩解，國內(nèi)穩(wěn)經(jīng)濟政策有利于輪胎替換及配套需求的改善，市場買賣情緒有所好轉(zhuǎn)；供應和進口量環(huán)比減少，疊加出庫率的環(huán)比改善，青島保稅和一般貿(mào)易庫呈現(xiàn)小幅去庫，交易所倉單庫存持續(xù)降低，對膠價底部形成支撐；短期看，全鋼胎國內(nèi)銷售壓力較大，成品庫存呈現(xiàn)累庫趨勢，膠價上行驅(qū)動不足，橡膠震蕩運行。
策略
中性。7月全球橡膠供應壓力逐步呈現(xiàn)，國內(nèi)庫存環(huán)比小幅去庫，交易所倉單持續(xù)降低對膠價底部形成支撐，全鋼胎國內(nèi)銷售壓力較大，成品庫存呈現(xiàn)累庫趨勢，膠價上行驅(qū)動不足，橡膠震蕩運行。
風險
海內(nèi)外產(chǎn)區(qū)原料大幅增加，國內(nèi)宏觀環(huán)境變化。
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