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事項：
　　2023年6月收官，房企銷售拿地百強榜單、30城商品房成交、300城住宅用地成交等數(shù)據(jù)均已出爐。
　　國信地產觀點：1）6月銷售同比明顯下降，受多重因素影響，不宜將趨勢線性外推，預期7月將有所修復。2）住宅用地成交建面逐月緩慢恢復，但規(guī)模仍在歷史低位。3）投資建議：雖然6月銷售復蘇短期趨弱，但成因復雜，不宜將趨勢線性外推，市場復蘇大勢并未改變，且優(yōu)質房企的銷售低點、業(yè)績低點均已過去。我們認為，比起政策，后續(xù)更值得博弈的是市場對銷售過度悲觀的預期差。核心推薦中國海外宏洋集團、中國海外發(fā)展、金地集團、越秀地產。4）風險提示：①政策推出強度及落地效果不及預期；②外部環(huán)境變化等因素致行業(yè)基本面超預期下行；③房企信用風險事件超預期沖擊。
　　評論：
　　6月銷售同比明顯下降，受多重因素影響，不宜將趨勢線性外推，預期7月將有所修復
　　根據(jù)克而瑞房企銷售榜單，百強房企銷售額單月及累計同比均轉負。2023年6月單月，百強房企全口徑銷售額6015億元，環(huán)比+9.5%，單月同比-27.6%，較5月下降了33個百分點。2023年1-6月，百強房企累計全口徑銷售額34563億元，同比-0.4%，較1-5月下降了8.6個百分點。
　　從房企維度看，雖然全口徑銷售額Top20的房企除建發(fā)以外6月單月同比均為負，但國央企銷售韌性強于混合制房企及大部分民企，1-6月銷售累計同比仍為正，例如保利發(fā)展（+13%）、中海地產（+29%）、華潤置地（+41%）、招商蛇口（+40%）、建發(fā)房產（+54%）、中國金茂（+23%）、越秀地產（+69%）、華發(fā)股份（+56%）。
　　從城市維度看，根據(jù)30城商品房成交數(shù)據(jù)，2023年6月單月，30城商品房累計成交面積為1235萬㎡，環(huán)比-5%，單月同比-33%，較5月下降了55個百分點。2023年1-6月，30城商品房累計成交面積為7354萬㎡，同比0.2%，較1-5月下降了11個百分點。
　　6月數(shù)據(jù)的明顯下滑，受多重因素影響。首先，與供應量有關，今年Q1需求釋放較為充分，房企為抓銷售窗口期推貨前置，因此雖然上半年重點30城累計供應量與去年同期持平，但6月單月供應量創(chuàng)下近5年同期新低。6月百強房企銷量僅為2019年同期的47%，低于22年任意月度相比2019年同期的水平。6月帶看量/來訪量實際上已經企穩(wěn)，并未進一步回落。其次，銷售同比受去年6月顯著高基數(shù)的影響也較大。因此6月數(shù)據(jù)是反常的，不宜對當前成交趨勢線性外推。結合去年下半年的銷售基數(shù)水平以及今年下半年銷售仍將維持弱復蘇的趨勢判斷，預期7月單月同比將有所修復。
　　住宅用地成交建面逐月緩慢恢復，但規(guī)模仍在歷史低位
　　根據(jù)中指研究院發(fā)布的房企拿地百強榜單，2023年1-6月，百強房企累計拿地總額5920億元，同比-10.2%，降幅較1-5月擴大2個百分點。拿地主力仍是國央企，華潤置地、保利發(fā)展、中海地產、建發(fā)房產1-6月權益拿地金額位居前四。但由于房企投資策略同質化趨勢明顯，各城市土地市場間的冷熱分化延續(xù)。
　　根據(jù)中指研究院數(shù)據(jù)，2023年1-6月，300城住宅用地成交建面為13543萬㎡，累計同比-32%，較1-5月累計降幅擴大7個百分點。2023年6月，300城住宅用地單月成交建面為3343萬㎡，環(huán)比+9%，單月同比-47%，較5月下降47個百分點，成交規(guī)模仍處于歷年較低水平；當月300城住宅用地成交溢價率6.3%，保持溫和水平。
　　投資建議：
　　雖然6月銷售復蘇短期趨弱，但成因復雜，不宜將趨勢線性外推，市場復蘇大勢并未改變，且優(yōu)質房企的銷售低點、業(yè)績低點均已過去。我們認為，比起政策，后續(xù)更值得博弈的是市場對銷售過度悲觀的預期差。核心推薦中國海外宏洋集團、中國海外發(fā)展、金地集團、越秀地產。
　　風險提示：
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