>> 華泰期貨-宏觀大類日報：市場對政策預(yù)期較為敏感-230705
| 上傳日期： |
2023/7/5 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
蔡劭立,高聰 |
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策略摘要
商品期貨：黑色、貴金屬逢低買入套保；農(nóng)產(chǎn)品、能源、有色中性；
股指期貨：買入套保。
核心觀點(diǎn)
■市場分析
近期市場波動較大，尤其是人民幣出現(xiàn)沖擊“7.3”關(guān)口的跡象，人民幣匯率的企穩(wěn)對于國內(nèi)資產(chǎn)來說也有重要意義。6月30日，央行貨幣政策委員會第二季度例會提到，綜合施策、穩(wěn)定預(yù)期，堅(jiān)決防范匯率大起大落風(fēng)險，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。端午假期以來有兩點(diǎn)變化：一、外部風(fēng)險有所上升。近期，美聯(lián)儲主席鮑威爾重申年內(nèi)加息兩次的鷹派立場、美國和歐洲的6月PMI初值表現(xiàn)偏弱、地緣沖突等事件接連沖擊市場情緒，外部風(fēng)險對于國內(nèi)情緒帶來考驗(yàn)。二、假期國內(nèi)高頻數(shù)據(jù)表現(xiàn)平平，高頻的30城地產(chǎn)銷售弱于季節(jié)性，6月26日7天移動同比-49.41%；旅游交通有所改善，但仍未恢復(fù)至疫情前水平，且較五一有所降低；但電影票房消費(fèi)火熱。
近期國內(nèi)逆周期信號進(jìn)一步加強(qiáng)。近期，央行相繼下調(diào)OMO、MLF和LPR利率10bp，并且發(fā)改委、國務(wù)院相繼表態(tài)將“采取更加有力的措施”，6月29日國常會部署促進(jìn)家居消費(fèi)，政策逆周期信號繼續(xù)加強(qiáng)。5月的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)仍偏弱，包括5月的進(jìn)出口數(shù)據(jù)，金融數(shù)據(jù)和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均給出偏不利的信號，高頻的地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)同樣表現(xiàn)偏弱，繼續(xù)關(guān)注后續(xù)的國內(nèi)政策預(yù)期。在國內(nèi)穩(wěn)增長信號加強(qiáng)的利好下，股指受益較為明顯，其次是商品中內(nèi)需主導(dǎo)型的黑色建材。
總體而言，目前國內(nèi)宏觀有樂觀向的改善，市場情緒得到提振。資產(chǎn)上繼續(xù)推薦多配股指，商品基本面來看，螺紋鋼、鋁、原油更具韌性，相對脆弱的是EG和甲醇，焦煤、焦炭關(guān)注逢高賣出套保的機(jī)會。
■風(fēng)險
地緣政治風(fēng)險（能源板塊上行風(fēng)險）；全球經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下行（風(fēng)險資產(chǎn)下行風(fēng)險）；美聯(lián)儲超預(yù)期收緊（風(fēng)險資產(chǎn)下行風(fēng)險）；海外流動性風(fēng)險沖擊（風(fēng)險資產(chǎn)下行風(fēng)險）。
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