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策略摘要
　　單邊建議關(guān)注穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期下的空頭機(jī)會(huì)；套利建議關(guān)注流動(dòng)性和經(jīng)濟(jì)預(yù)期修正過(guò)程中的收益率曲線陡峭化機(jī)會(huì)；套保建議關(guān)注長(zhǎng)久期品種。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　央行月初凈回籠流動(dòng)性。央行7月4日以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了20億元7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率1.9%，凈回籠2170億元。
　　人民幣上漲154個(gè)基點(diǎn)。國(guó)內(nèi)：6月全國(guó)平均氣溫21.1℃，為1961年以來(lái)歷史同期第2高；6月下旬流通領(lǐng)域重要生產(chǎn)資料中19種產(chǎn)品價(jià)格上漲，25種下降，6種持平；發(fā)改委《工業(yè)重點(diǎn)領(lǐng)域能效標(biāo)桿水平和基準(zhǔn)水平（2023年版）》擴(kuò)大工業(yè)重點(diǎn)領(lǐng)域節(jié)能降碳改造升級(jí)范圍；香港金管局總裁余偉文表示將與兩地監(jiān)管部門(mén)共同研究推出離岸市場(chǎng)國(guó)債期貨。海外：澳洲聯(lián)儲(chǔ)暫停加息；日本財(cái)務(wù)省宣布將10年期國(guó)債票面利率從原先的0.5%下調(diào)至0.4%；韓國(guó)6月CPI同比增2.7%，時(shí)隔21個(gè)月跌破3%；中國(guó)駐美大使謝鋒會(huì)見(jiàn)美國(guó)財(cái)長(zhǎng)耶倫，會(huì)見(jiàn)是坦誠(chéng)和建設(shè)性的。
　　■策略
　　單邊：2309合約轉(zhuǎn)向偏空（等待更多寬松政策）。
　　套利：收益率曲線陡峭化（+2×TS-1×T），經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)環(huán)比意義上的回落增加了市場(chǎng)對(duì)政策寬松的預(yù)期，但同比意義上的韌性將改善市場(chǎng)對(duì)增長(zhǎng)的悲觀預(yù)期。
　　套保：短久期品種（TS）基差繼續(xù)走闊，曲線陡峭化，空頭套保關(guān)注T和TL 2309合約。
　　■風(fēng)險(xiǎn)提示
　　經(jīng)濟(jì)大幅弱于預(yù)期，流動(dòng)性超預(yù)期寬松