>> 國貿(mào)期貨-雙焦：蒙煤三季度長協(xié)落地，關(guān)注鐵水產(chǎn)量變化-230705
| 上傳日期： |
2023/7/5 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
國貿(mào)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張寶慧 |
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宏觀方面，政策基調(diào)偏向保守，“強刺激”概率較低：
6月官方PMI低位回升，內(nèi)需新訂單小幅回升至48.6%，但在手訂單、出口訂單等分項表現(xiàn)依然較弱，產(chǎn)成品庫存指數(shù)加速回落至46.1%，原材料庫存指數(shù)也繼續(xù)下降，反映需求有見底跡象，但改善可能仍需等待，而企業(yè)在沒有明確改善預(yù)期的情況下，擴產(chǎn)意愿不強，主動去庫加快；
4月以來，國內(nèi)經(jīng)濟修復(fù)速度持續(xù)放緩，內(nèi)外需同步走弱，市場開始期待“強刺激”，但從6月底ZZJ會議看，高層在“雄安新區(qū)”這種最高級別的建設(shè)項目上，用了“穩(wěn)步有序、量力而行”這樣的表態(tài)，意味著“強刺激”的期待大概率是落空的。
產(chǎn)業(yè)方面，淡季累庫伊始，產(chǎn)業(yè)顯性壓力不大，盤面隨預(yù)期波動：
上周鋼聯(lián)螺紋鋼表需大幅下滑至255.77，幾乎是近幾年除國慶過年外最低水平，各家機構(gòu)的鋼材數(shù)據(jù)也都開始累庫，但盤面對此反應(yīng)有限，原因可能是淡季伊始，產(chǎn)業(yè)顯性壓力不大，市場更關(guān)注預(yù)期的變化；
雖然市場如年初一樣在交易預(yù)期，但從各大資產(chǎn)的反應(yīng)來看，分歧大于共識，導(dǎo)致交易難度可能會比較大，市場邏輯多變，注意預(yù)期反復(fù)帶來的風(fēng)險。
雙焦方面，蒙煤Q3長協(xié)價落地，關(guān)注鐵水產(chǎn)量變化：
蒙煤Q3長協(xié)價落地，較Q2下調(diào)26.11美金/噸至92.83美金/噸，按照二季度大戶折扣計算，折倉單成本在1150附近，近兩日蒙煤通關(guān)再創(chuàng)新高，口岸監(jiān)管區(qū)庫存壓力加大；
短期內(nèi)盤面可能跟隨預(yù)期波動，高鐵水支撐爐料需求，部分焦企計劃提漲，但考慮到鐵水繼續(xù)向上空間較小，焦煤供給高位持穩(wěn)，下半年雙焦供需寬松格局難改，若后期鐵水高位回落，爐料需求料將承壓，市場可能還會去錨定蒙煤長協(xié)價，建議以逢高做空為主，產(chǎn)業(yè)客戶抓住盤面升水機會套保。
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