>> 國(guó)投安信期貨-黑色金屬日?qǐng)?bào)-230705
| 上傳日期： |
2023/7/5 |
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| 格式： |
pdf 共4頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)投安信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
曹穎,何建輝,韓涼 |
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[鋼材]
受高溫多雨天氣影響，需求仍處淡季，環(huán)比面臨下行壓力，庫(kù)存低位有所累積。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇波折，基建增速放緩，地產(chǎn)投資端疲弱,制造業(yè)整體信心仍有待修復(fù)，政策穩(wěn)增長(zhǎng)有望加碼，落地節(jié)奏緩慢導(dǎo)致市場(chǎng)情緒搖擺。鐵水產(chǎn)量維持高位，供應(yīng)壓力有所增大，關(guān)注唐山限產(chǎn)執(zhí)行情況。弱現(xiàn)實(shí)和強(qiáng)預(yù)期博弈下，盤(pán)面短期仍有反復(fù)，關(guān)注政策及市場(chǎng)風(fēng)向變化。
[鐵礦]
鐵礦海外發(fā)運(yùn)偏強(qiáng)，國(guó)內(nèi)到港繼續(xù)回升。高鐵水產(chǎn)量繼續(xù)支撐需求，不過(guò)近期唐山地區(qū)開(kāi)始環(huán)保限產(chǎn)，加上終端需求進(jìn)入季節(jié)性淡季,鐵水存在見(jiàn)項(xiàng)回落預(yù)期。短期來(lái)看鐵礦需求端有下行壓力,但宏觀政策刺激預(yù)期難以證偽，并且人民幣匯率貶值對(duì)內(nèi)盤(pán)鐵礦價(jià)格構(gòu)成支撐。我們預(yù)計(jì)鐵礦走勢(shì)震蕩為主，注意監(jiān)管趨嚴(yán)的風(fēng)險(xiǎn)。
[焦炭]
焦炭現(xiàn)貨市場(chǎng)首輪提漲仍未完全落地，市場(chǎng)情緒有所回落。需求端，鐵水因有利潤(rùn)仍保持高產(chǎn)，后續(xù)關(guān)注唐山地區(qū)高爐生產(chǎn)7月是否受影響，從而拖累爐料需求。供應(yīng)端，原料煤跟漲后情緒回落，但焦化利潤(rùn)仍然很差,因此焦炭整體產(chǎn)量基本穩(wěn)定，唐山地區(qū)焦企普遍限產(chǎn)兩成左右。焦炭現(xiàn)貨市場(chǎng)仍處底部博弈區(qū)域，期價(jià)目前小幅貼水，現(xiàn)貨提漲預(yù)計(jì)最終會(huì)被唐山地區(qū)接受,期價(jià)走勢(shì)震蕩為主。
[焦煤]
焦煤現(xiàn)貨小幅反彈后再次轉(zhuǎn)跌，蒙煤三季度長(zhǎng)協(xié)調(diào)降對(duì)盤(pán)面形成情緒拖累。山西、陜西再出小型煤礦事故后，整體煉焦煤(尤其主焦煤)供應(yīng)階段性稍收縮。蒙煤雖也階段性反彈，但日通關(guān)數(shù)已恢復(fù)至穩(wěn)定千車(chē)以上。再疊加唐山焦企限產(chǎn)，山西部分4.3米焦?fàn)t待退出，因此整體焦煤供應(yīng)仍然偏競(jìng)松。盤(pán)面價(jià)格目前相對(duì)蒙煤價(jià)格小幅貼水，再次回到偏弱震蕩態(tài)勢(shì)。
[硅錳]
硅錳開(kāi)工率持續(xù)走高，行業(yè)內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)激烈程度繼續(xù)抬升。在鋼廠利潤(rùn)有所改善的前提下，觀察鋼廠在下一次招標(biāo)時(shí)是否補(bǔ)庫(kù)。不過(guò)鋼廠限產(chǎn)對(duì)于硅錳來(lái)說(shuō)將會(huì)是消極影響為主，不利于價(jià)格持續(xù)反彈。錳礦山遠(yuǎn)期成交價(jià)格距離主流礦山運(yùn)營(yíng)成本仍有較大空間，且港口庫(kù)存仍居高位，我們判斷錳礦仍難改下行趨勢(shì),建議錳礦貿(mào)易商利用好場(chǎng)外期權(quán)做好保值，反彈做空硅錳主力合約為主。
[硅鐵]
需求方面，關(guān)注鋼廠先產(chǎn)后利潤(rùn)大概率趨好,利潤(rùn)改善的前提下是否在閱讀招標(biāo)進(jìn)行補(bǔ)庫(kù)動(dòng)作。出口需求方面，由于國(guó)際沖突導(dǎo)致部分基建被毀，觀察月內(nèi)是否有新訂單涌入我國(guó)。供應(yīng)方面，觀察硅鐵低產(chǎn)量持續(xù)時(shí)長(zhǎng)。成本方面，近期蘭炭?jī)r(jià)格下調(diào)幅度超過(guò)30%，硅鐵生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)有所好轉(zhuǎn),支持生產(chǎn)企業(yè)復(fù)產(chǎn)。庫(kù)存方面，目前市場(chǎng)庫(kù)存仍緩慢去化，判斷庫(kù)存絕對(duì)數(shù)量仍對(duì)09合約構(gòu)成一定壓力,短期建議逢高試空為主。
風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀經(jīng)濟(jì)大幅提振。
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