>> 申港證券-博濟醫(yī)藥(300404)博采眾方，廣濟天下-230628
| 上傳日期： |
2023/7/7 |
大小： |
3147KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
申港證券 |
| 評級： |
買入（首次） |
作者： |
曹旭特 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
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投資摘要：
1.公司為目前唯一一家可提供中藥臨床前、臨床服務與注冊申報一體化的上市公司；受益于《中藥注冊管理專門規(guī)定》，中藥臨床服務市場迎來廣闊增量空間，公司的中藥臨床服務業(yè)務有望高速增長。2.隨著臨床試驗恢復正常進度，積壓訂單將快速轉化為公司營收，有助于公司業(yè)績進一步向好。
全流程“一站式”服務，各大業(yè)務協(xié)同發(fā)展
公司的業(yè)務范圍已經從早期提供有限的臨床前研究和部分臨床研究服務，擴展到新藥研發(fā)鏈條上的各個環(huán)節(jié)。
一站式的服務使得公司更準確地把握行業(yè)動態(tài)，提高新藥研發(fā)的成功率，滿足客戶多層次的業(yè)務需求，實現(xiàn)服務提供的連續(xù)性、穩(wěn)定性。
政策助力中藥臨床服務市場打開廣闊空間
符合條件的經典名方申請上市，免報藥效學研究及臨床試驗資料，整體臨床規(guī)模有望達到25.68億元
院內制劑有規(guī)范的人用經驗資料可以替代II期臨床研究，帶給中藥臨床服務的市場空間約為26.78億元
已上市中藥說明書的修訂，已經到了非做不可的關鍵時刻。3年內可能創(chuàng)造26.55億元的市場空間。
多維度的技術壁壘
公司在核心技術人才，中藥專家資源，標準化流程體系，品牌及聲譽方面均建立起堅實的護城河。
中藥研發(fā)大環(huán)境改善疊加復蘇預期，業(yè)績增量可期，有望重啟高增
預計2023-2025年公司營收分別為5.86 / 8.49 / 12.52億元，同比增長38.34% / 44.83% / 47.5%。
投資建議：
2023-2025年公司歸母凈利潤0.38 / 0.6 / 0.94億元，對應每股收益0.1 / 0.16/ 0.25元。公司2023年目標價為12.36元，首次覆蓋給予“買入”評級。
風險提示：政策風險；合同執(zhí)行風險；試驗延期風險；同業(yè)競爭風險
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