>> 國泰君安期貨-所長早讀-230707
| 上傳日期： |
2023/7/7 |
大小： |
2955KB |
| 格式： |
pdf 共76頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
林小春 |
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今日發(fā)現(xiàn)
勁爆“小非農(nóng)”助燃加息預(yù)期服務(wù)業(yè)通脹繼續(xù)放緩
觀點分享：
隔夜多項經(jīng)濟數(shù)據(jù)密集公布。美國6月ADP就業(yè)人數(shù)暴增49.7萬人，較預(yù)期的22.8萬人翻倍，環(huán)比漲幅達到去年2月以來最高，遠超前值27.8萬人；6月挑戰(zhàn)者企業(yè)裁員人數(shù)錄得4.07萬人，為2022年10月以來新低。就業(yè)數(shù)據(jù)遠好于預(yù)期大幅強化了美聯(lián)儲年內(nèi)加息的基礎(chǔ)，隔夜美元指數(shù)美盤轉(zhuǎn)漲，一度創(chuàng)下兩周新高，尾盤回落收跌0.223%；現(xiàn)貨黃金跳水近25美元，創(chuàng)3個多月新低，最終收跌0.34%。同期ISM非制造業(yè)PMI從5月錄得53.9，超過預(yù)期的51和前值50.3，但企業(yè)投入物價指標從5月的56.2跌至54.1，觸及逾三年低點，顯示服務(wù)業(yè)通脹繼續(xù)降溫，這對希望控制住通脹的美聯(lián)儲來說是個好跡象。
鎳：消息面刺激疊加宏觀情緒有所擾動，但供應(yīng)預(yù)期的壓力仍存，以輕倉嘗試逢高空的思路對待。在累庫預(yù)期尚未完全兌現(xiàn)的階段，低庫存依然給予鎳價高彈性，而印尼北蘇拉威西省5.0級地震，進一步引發(fā)了市場情緒的推漲。但是從地震的實質(zhì)影響來看，震區(qū)離生產(chǎn)園區(qū)較遠，或難以給予鎳價上行動力。從基本面來看，7月鎳板排產(chǎn)增長如期，疊加市場俄鎳資源相對寬松，現(xiàn)貨升水邊際下調(diào)，基本面難尋上行驅(qū)動。但是在低庫存疊加弱預(yù)期壓制的格局下，仍需隨時警惕鎳價的反彈，建議以輕倉嘗試逢高空思路為主。
橡膠：消息面反復(fù)炒作，等待更多指引。RU09合約在12000附近震蕩三個月后，盤面看技術(shù)上突破了。消息面的反復(fù)炒作在沒有落地之前似乎利多大于利空，落地之后從統(tǒng)計來看反而可能因為流拍或者拍賣價偏低造成盤面下跌。進入7月，09合約逐步移倉，收儲傳聞對于盤面虛盤影響較大?；久鎭砜?，暫無明顯驅(qū)動，國內(nèi)小幅降庫，靜待7月宏觀政策支持。建議觀望等待更多指引或逢低試多遠月，不追高。
期指：多單輕倉持有。邏輯：海外央行鷹派行動與講話導(dǎo)致國內(nèi)債市收益率下行受限，疊加風(fēng)險溢價持續(xù)維持高位，估值驅(qū)動明顯不足。而市場期待的政府債與地產(chǎn)等進一步的刺激政策仍未見蹤跡，疊加經(jīng)濟修復(fù)始終緩慢，市場進而也就演繹出沖高回落的行情。一方面，底部有支撐但上沖乏力，另一方面，政策有期待但始終未見出臺。后期，在7月政治局會議明朗前，市場仍可能會持續(xù)處于糾結(jié)狀態(tài)。
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