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★美國：通脹降速不及預(yù)期，市場提前交易貨幣政策預(yù)期：
　　盡管通脹壓力已經(jīng)降至2021年3月以來的最低水平，但我們認(rèn)為后續(xù)降速可能不及預(yù)期，甚至存在二次抬升后“雙峰通脹”的風(fēng)險(xiǎn)，這也可能致使美聯(lián)儲重啟加息以降低“雙峰通脹”的可能性。需要警惕市場提前交易的風(fēng)險(xiǎn)，無論是重啟加息還是遙不可及的降息。短期來看，7月重啟加息的概率較大，我們認(rèn)為美元指數(shù)將階段性走強(qiáng)，而大宗商品價(jià)格則存在承壓運(yùn)行的可能；長期來看，由于利率即將見頂，重啟加息后市場可能在2H23提前交易降息的預(yù)期，屆時美元指數(shù)有回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，且大宗商品價(jià)格預(yù)計(jì)相應(yīng)反彈。
　　★中國：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇面臨多重困擾，需求側(cè)恢復(fù)緩于供給側(cè)：
　　當(dāng)前我國青年失業(yè)率高企，居民消費(fèi)信心不足，房地產(chǎn)行業(yè)短期內(nèi)難有改善勢頭，同時經(jīng)濟(jì)發(fā)展受到美國惡意打壓，市場存在過度悲觀的情緒?；谖覀冾A(yù)測的“疤痕效應(yīng)”合理時長與實(shí)際消費(fèi)者信心回暖情況來看，我們認(rèn)為在1H24整體消費(fèi)者信心有望恢復(fù)至疫前水平，但2H23仍然會受到消費(fèi)避險(xiǎn)情緒的影響，需求側(cè)整體恢復(fù)緩于供給側(cè)，市場氛圍預(yù)計(jì)保持悲觀，但需要警惕的是一旦部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)或外部新聞存在利好，大宗商品市場可能會受到“加倍”刺激而引起劇烈波動，建議及時對商品價(jià)格加以鎖定。
　　★1H23上市公司風(fēng)險(xiǎn)管理回顧：
　　已有約927家上市公司在1H23發(fā)布了約2151條風(fēng)險(xiǎn)管理的相關(guān)公告，其中包括套期保值業(yè)務(wù)公告951條、衍生品業(yè)務(wù)可行性分析報(bào)告473條、衍生品交易核查意見公告382條、衍生品業(yè)務(wù)相關(guān)制度與辦法242條、衍生品交易情況報(bào)告49條、衍生品交易額度公告44條、交割庫相關(guān)業(yè)務(wù)公告8條、衍生品交易核查意見與交易情況聯(lián)合公告1條、衍生品交易額度與可行性分析聯(lián)合公告1條。
　　★大宗商品風(fēng)險(xiǎn)管理指數(shù)：
　　具體指數(shù)與策略詳參本報(bào)告第二部分。
　　★風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　美國通脹降速較快，7月未重啟加息；
　　中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇較快，需求側(cè)加速恢復(fù)。