>> 光大證券-可轉債周報：均衡配置，靜待時機-230708
| 上傳日期： |
2023/7/9 |
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| 563KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
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作者： |
張旭,?，|肖,李樞川 |
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1、市場行情
本周（2023年7月3日至7月7日），中證轉債漲幅為0.10%，表現優(yōu)于中證全指（-0.59%）。分類別來看，超高平價券（轉股價值大于130元）漲幅均值為1.01%，表現優(yōu)于高平價券（0.30%）、中平價券（0.66%）、低平價券（0.55%）和超低平價券（0.22%）。低評級券（評級為AA-及以下）的漲幅均值為0.68%，表現優(yōu)于中評級券（0.13%）和高評級券（0.53%）。
從轉債規(guī)?？?，本周大規(guī)模轉債（債券余額大于50億元）的跌幅均值為0.05%，表現弱于中規(guī)模券（0.35%）、小規(guī)模券（0.87%）。從行業(yè)來看，漲幅排名前30的可轉債主要來自汽車（5只）、機械設備（3只）、建筑裝飾（3只）、電子（3只）、有色金屬（3只）；跌幅居前的30只可轉債主要來自機械設備（6只）、化工（4只）、醫(yī)藥生物（3只）。
2、價格均值為122.75元，處于歷史中高水平
截至2023年7月7日，存量可轉債共501只，余額為8452.78億元。7月7日，轉債的平均價格為122.75元，分位值為84.29%，處于2018年至今的歷史中高水平。轉股溢價率為37.47%，分位值為91.17%，處于2018年至今的較高水平。其中，中平價（轉股價值為90至110元之間）可轉債的轉股溢價率為27.77%，高于2018年以來中平價轉債轉股溢價率的中位數（15.79%）。
3、可轉債配置方向
本周（2023年7月3日至7月7日），中證轉債指數表現優(yōu)于中證全指。分類型來看，本周超高平價券表現最佳，漲幅均值達1.01%，高平價券和超低平價券表現較差。分評級來看，本周低評級轉債和高評級轉債漲幅較大，中評級券漲幅一般。從規(guī)模上看，小規(guī)模轉債漲幅較高，大規(guī)模券表現一般。估值方面，轉債估值水平仍在高位，處于2018年以來91.17%的分位值水平。
后續(xù)，我們建議投資者均衡配置，謹防回撤，把握好交易節(jié)奏。在行業(yè)選擇方向上，計算機板塊可能仍需要一段時間調整，可關注相關轉債的低吸機會；可關注汽車智能化產業(yè)鏈及新能源中的Topcon、大儲能、鈉電池等板塊的相關轉債。在策略選擇上，我們建議投資者關注以下兩類擇券策略：第一，當前是業(yè)績預告披露的窗口期，建議關注業(yè)績持續(xù)向好、業(yè)績超預期或者能夠實現困境反轉的上市公司發(fā)行的轉債。第二，當前轉債市場價格較為分化，高價轉債擇券難度和交易節(jié)奏相對較難把握，投資者可采用“低價高YTM”策略，在低價轉債中可適當選擇一些基本面較好、到期收益率相對較高的轉債作低位布局。
4、風險提示
關注A股市場走勢對轉債市場的影響。
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