>> 海通證券-電子行業(yè)：美光FQ3-23毛利率高于指引上限，Q3 NAND晶圓均價有望環(huán)比上升-230708
| 上傳日期： |
2023/7/9 |
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| 726KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
張曉飛 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
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美光發(fā)布FQ3-23業(yè)績報告。公司實現(xiàn)單財季營收37.52億美元，同比-56.58%，環(huán)比+1.60%，營業(yè)收入符合公司預期，高于指引中值。；實現(xiàn)凈利潤-18.96億美元，仍處于虧損狀態(tài)，但虧損進一步收窄；分業(yè)務板塊來看，公司FQ3 DRAM收入26.72億美元，占比71%，同比-57%，環(huán)比-2%；NAND收入10.13億美元，占比27%，同比-56%，環(huán)比+14%。FQ3出貨量方面，DRAM增長0-10%區(qū)間，NAND增長超30%；ASP方面，DRAM下降約10%，NAND下降15%左右；利潤率方面，公司FQ3-23銷售毛利率及凈利率分別-17.80%/-50.53%，毛利率同比64.49pct，環(huán)比+14.86pct。FQ2-23對本財季毛利率指引為-21%±2.5%（即-23.5%~-18.5%），此次實際毛利率高于原指引，較指引中值+3.2pct；FQ4業(yè)績指引方面，公司預計營收在39±2億美元，中值較FQ3環(huán)比+3.94%；預計毛利率在（10.5%）±2.5%，中值較FQ3環(huán)比+7.30pct。
美光預計公司DRAM和NAND產線將進一步減產30%，減產將會持續(xù)至24年，2023財年capex在70億美元，2023財年資本開支同比降40%以上，我們認為公司各產線進一步減產至24年將有效加速行業(yè)供需回歸平衡狀態(tài)。此外，預計在原廠報價的強勢態(tài)度下，Q3 NANDFlash Wafer均價有望環(huán)比增長0~5%，而DRAM均價欲落底翻揚的壓力仍大，盡管供給端的減產有助季跌幅的收斂，實際止跌反彈的時間或將在2024年出現(xiàn)。
風險提示：終端需求回暖不及預期；半導體國產替代進程不及預期等
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