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公司公告：公司發(fā)布2023年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，業(yè)績(jī)符合我們預(yù)期，2023年上半年公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6500~7300萬元，同比+103%~+127%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)3850~4650萬元，同比+100%~+141%。其中，2023年Q2預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2680~3480萬元，同比+224%~+320%，環(huán)比-30%~-9%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)1239~2039萬元，同比+2036%~+3415%，環(huán)比-53%~-22%。
　　客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)化，自主車企放量推動(dòng)公司業(yè)績(jī)同比提升。2023年4-5月份公司核心客戶吉利/長(zhǎng)安/上汽通用五菱分別實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量23.0/21.3/9.7萬輛，同比上年分別+37%/+43%/-19%，自主品牌產(chǎn)量同比高增疊加高附加值電子產(chǎn)品放量推動(dòng)公司業(yè)績(jī)同比高增。2023年Q2下游整車行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)延續(xù)，一定程度上擠壓了上游供應(yīng)鏈的盈利空間，2023年Q2公司凈利潤(rùn)環(huán)比有所下降。
　　汽車智能化趨勢(shì)打開線控制動(dòng)市場(chǎng)空間，One Box產(chǎn)品屢獲定點(diǎn)。2023年上半年，公司分別獲得國(guó)外某整車企業(yè)新能源汽車平臺(tái)One Box定點(diǎn)及東風(fēng)乘用車P57項(xiàng)目One Box定點(diǎn)。汽車智能化東風(fēng)已至，更高級(jí)別自動(dòng)駕駛對(duì)底盤控制提出更高要求，公司作為少數(shù)一批實(shí)現(xiàn)線控制動(dòng)產(chǎn)品量產(chǎn)的國(guó)產(chǎn)制動(dòng)廠商，有望抓住行業(yè)機(jī)遇實(shí)現(xiàn)One Box線控制動(dòng)產(chǎn)品裝機(jī)量快速提升。
　　客戶拓展+配套價(jià)值提升，遠(yuǎn)期天花板進(jìn)一步打開?？蛻魧用?，公司獲得合資客戶兩款車型制動(dòng)鉗總成供應(yīng)商，項(xiàng)目將于2025年量產(chǎn)，生命周期銷售金額約為4.45億元，公司實(shí)現(xiàn)自主+合資客戶全方位布局；產(chǎn)品層面，公司獲得國(guó)內(nèi)頭部自主品牌逐漸成前盤式制動(dòng)器帶轉(zhuǎn)向節(jié)、后制動(dòng)器總成（帶EPB）供應(yīng)商，預(yù)計(jì)2024年量產(chǎn)，生命周期銷售金額約為11.98億元，公司從單一制動(dòng)產(chǎn)品供應(yīng)商逐步轉(zhuǎn)型為制動(dòng)系統(tǒng)全產(chǎn)品供應(yīng)商，產(chǎn)品實(shí)力得到認(rèn)可，單車配套價(jià)值大幅提升。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：我們維持公司2023-2025年?duì)I收預(yù)測(cè)為49.55/58.72/72.33億元，同比分別+32%/+18%/+23%；維持2023-2025年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為1.79/2.57/3.32億元，同比分別+163%/+44%/+29%，對(duì)應(yīng)PE分別為41/29/22倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：汽車行業(yè)銷量不及預(yù)期；新產(chǎn)品開發(fā)不及預(yù)期；新客戶開拓不及預(yù)期。