>> 銀河期貨-有色金屬衍生品晨報-230710
| 上傳日期： |
2023/7/10 |
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| 885KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王穎穎,陳婧 |
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銅
上周五倫銅價格反彈，宏觀方面，周五晚間公布的美國非農(nóng)數(shù)據(jù)不及預期，美元指數(shù)跳水，對銅價構(gòu)成支撐。本周重點關(guān)注國內(nèi)金融和經(jīng)濟數(shù)據(jù)，從高頻數(shù)據(jù)來看，商品房銷售走弱的額概率大?；久娣矫妫现芪錶me銅庫存下降2200噸，新奧爾良倉庫降幅最大，注銷倉單比例下滑至37.28%，LME大部分注銷倉單都在新奧爾良倉庫，不過comex銅庫存一直壘庫，所以市場對擠倉的擔憂不大，lme升水維持平穩(wěn)。上周國內(nèi)社會庫存增加2.12萬噸，保稅區(qū)庫存下降0.56萬噸，LME亞洲倉庫銅和俄銅直接流入國內(nèi)，加上消費減弱，預計國內(nèi)庫存繼續(xù)呈現(xiàn)壘庫趨勢。價格方面來看，周五銅價反彈的原因主要是非農(nóng)數(shù)據(jù)不及預期導致的美元指數(shù)回落，下周重點關(guān)注國內(nèi)金融及經(jīng)濟數(shù)據(jù)。基本面來看國內(nèi)進入壘庫時期，預計69000以上銅價仍然存在壓力（以上觀點僅供參考，不作為入市依據(jù)）。
電解鋁
隔夜滬鋁小幅走強，主要在于市場對四川地區(qū)的減產(chǎn)存在預期以及受近兩日現(xiàn)貨市場回暖的影響導致；滬鋁2308合約漲90元至17940元/噸；產(chǎn)業(yè)方面，本周電解鋁產(chǎn)能快速增加，云南地區(qū)已經(jīng)復產(chǎn)超70萬噸，阿拉丁統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，本周電解鋁建成產(chǎn)能4,471.1萬噸，運行產(chǎn)能4,201.8萬噸；鋁棒方面，根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，本周鋁棒產(chǎn)量環(huán)比減少1.6萬噸至30.27萬噸，上周減少1.7萬噸，鑄錠量不斷增加，負反饋還在加碼；交易策略方面，07合約持倉量仍然高于歷史同期水平，高虛實比，擠倉的風險仍存，短期7-8月差或?qū)⒕S持高位，注意交割前倉單的注冊速度；但是08及之后的合約受鋁錠增加預期的影響，價差逐漸收窄，關(guān)注反套的驅(qū)動；單邊方面，四川地區(qū)減產(chǎn)有限，情緒短暫沖擊后再度回歸庫存與需求的邏輯；季節(jié)性及周期性消費疲軟，負反饋仍在加碼，鋁水比例持續(xù)下行，鋁錠的庫存持續(xù)累積，基差收斂后現(xiàn)貨對期貨的支撐作用有限，可利用情緒反彈后沽空（以上觀點僅供參考，不作為入市依據(jù)）
氧化鋁
氧化鋁價格震蕩回落，AO2311合約跌20元至2811元/噸，電解鋁減產(chǎn)的消息對氧化鋁不利；根據(jù)阿拉丁數(shù)據(jù)，本周中國氧化鋁建成產(chǎn)能10,292萬噸，運行產(chǎn)能8,480萬噸，需求方面，本周氧化鋁市場總體趨勢偏上，但價格波動有限，期貨盤面同樣因無方向而出現(xiàn)震蕩格局，雖然西南電解鋁復產(chǎn)較多，但是當下貨源較為充足，上漲較為乏力，預計盤面短期呈現(xiàn)震蕩的走勢，機會較少，建議觀望（以上觀點僅供參考，不作為入市依據(jù)）
鋅
隔夜滬鋅低開高走，日線仍然呈現(xiàn)震蕩整理的走勢，隔夜滬鋅2308合約跌110元至20050元/噸，目前滬鋅供應端減產(chǎn)略不及預期；2023年6月SMM中國精煉鋅產(chǎn)量為55.25萬噸，環(huán)比下降1.2萬噸或環(huán)比下降2.13%，同比增加13.1%，超過預期值。1至6月精煉鋅累計產(chǎn)量達到322.6萬噸，同比增加8.59%；本周進口礦TC進一步下滑10美元，至165美元/干噸；國產(chǎn)礦TC價格進一步上漲+100元/噸，5050元/噸；本周鍍鋅開工率環(huán)比下滑0.25個百分點至67.69%，壓鑄鋅合金開工率環(huán)比下滑0.37個百分點降至46.9%，氧化鋅開工率環(huán)比下滑1.6個百分點至63.2%，三大下游板塊開工率均出現(xiàn)不同程度的下滑；近期宏觀市場波動有限，但是供應數(shù)據(jù)來看，冶煉廠減產(chǎn)情況有限，6、7月份依舊維持高產(chǎn)，而需求端較為疲軟，說明當前價格和TC并不能抑制供應，價格仍有回落的空間和可能性，建議偏空對待（以上觀點僅供參考，不作為入市依據(jù)）
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