>> 宏源期貨-鉛鋅日評(píng)：基本面弱勢(shì)，難以提供滬鉛上行支撐；供給寬松延續(xù)，關(guān)注宏觀擾動(dòng)-230710
| 上傳日期： |
2023/7/10 |
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| 格式： |
pdf 共1頁(yè) |
來(lái)源： |
宏源期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
曾德謙 |
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鉛
1.SMM調(diào)研顯示，7月1日至7月7日當(dāng)周，原生鉛周度開(kāi)工率56.25%，環(huán)比下降3.9個(gè)百分點(diǎn)；再生鉛企業(yè)周度開(kāi)工率41.69%，環(huán)比下降2.4個(gè)百分點(diǎn)；鉛蓄電池企業(yè)周度開(kāi)工率63.63%，環(huán)比持平。
2.SMM調(diào)研顯示，截至7月7日，SMM鉛錠五地庫(kù)存總量3.04萬(wàn)噸，較6月30日減少0.1萬(wàn)噸，較7月3日增加300余噸。
3.SMM調(diào)研顯示，2023年6月全國(guó)電解鉛產(chǎn)量為29.31萬(wàn)噸，環(huán)比下滑5.42%，同比上升15.32%；2023年1-6月累計(jì)產(chǎn)量同比上升16.9%。
鋅
1.SMM調(diào)研顯示，7月1日至7月7日當(dāng)周，鍍鋅企業(yè)周度開(kāi)工率67.69%，環(huán)比下降0.25個(gè)百分點(diǎn)；壓鑄鋅合金企業(yè)周度開(kāi)工率46.9%，環(huán)比下降0.37個(gè)百分點(diǎn)；氧化鋅企業(yè)周度開(kāi)工率63.2%，環(huán)比下降1.6個(gè)百分點(diǎn)。
2.SMM調(diào)研顯示，截至7月7日，SMM七地鋅錠庫(kù)存總量11.35萬(wàn)噸，較6月30日增加0.12萬(wàn)噸，較7月3日減少0.29萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)庫(kù)存錄減。
3.美國(guó)銀行全球研究（BofAGlobal Research）下調(diào)2023年大多數(shù)商品的價(jià)格預(yù)估：下調(diào)2023年鋅價(jià)預(yù)估至每噸2,603美元，此前預(yù)估為每噸2,905美元；2024年鋅價(jià)預(yù)估下調(diào)至每噸2,375美元，此前預(yù)估為每噸2,500美元。下調(diào)2023年鉛價(jià)預(yù)估至每噸2,087美元，此前預(yù)估為每噸2,108美元。
鉛
上一交易日SMM1#鉛錠平均價(jià)格較前日上漲0.16%，滬鉛主力合約收跌0.32%。
6月美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息后，7月繼續(xù)加息的預(yù)期增強(qiáng)?；久鎭?lái)看，廢電瓶流通貨源持續(xù)偏緊，原料供應(yīng)緊張，價(jià)格易漲難跌，再生鉛原料成本壓力較大，原生鉛方面，礦端供給偏緊，且冶煉副產(chǎn)品利潤(rùn)低，尤其是硫酸價(jià)格；隨著鉛價(jià)回升，原生鉛與再生鉛利潤(rùn)修復(fù)，疊加檢修結(jié)束，預(yù)計(jì)7月鉛錠供給環(huán)比提升；下游消費(fèi)淡季影響持續(xù)，終端暫無(wú)回暖跡象，鉛蓄電池庫(kù)存高位，市場(chǎng)消費(fèi)動(dòng)力不足，以降價(jià)促銷為主，隨著倫鉛價(jià)格回落，鉛錠出口窗口關(guān)閉，銷售重回內(nèi)銷。
整體來(lái)看，原生鉛與再生鉛冶煉廠檢修結(jié)束，加之利潤(rùn)有所修復(fù)，冶煉廠生產(chǎn)積極性較高，鉛錠供應(yīng)預(yù)期增加，滬鉛累庫(kù)壓力增強(qiáng)，短期鉛價(jià)將維持區(qū)間震蕩，需關(guān)注后續(xù)下游補(bǔ)庫(kù)及交割貨源移倉(cāng)情況。
鋅
上一交易日SMM1#鋅錠平均價(jià)較前日下跌0.05%，滬鋅主力合約收跌0.62%。上海地區(qū)鋅錠升水較前日下跌30元/噸至90元/噸；天津地區(qū)鋅錠升水較前日下跌25元/噸至185元/噸；廣東地區(qū)鋅錠升水較前日下跌15元/噸至145元/噸。
美聯(lián)儲(chǔ)7月加息預(yù)期走強(qiáng)，美元指數(shù)偏強(qiáng)震蕩，金屬承壓?；久鎭?lái)看，6月鋅錠月產(chǎn)55.55萬(wàn)噸，較預(yù)期減量收窄；預(yù)計(jì)7月內(nèi)蒙等地檢修產(chǎn)量仍有下降空間，隨著滬倫比值提升，鋅精礦進(jìn)口窗口打開(kāi)，冶煉廠積極備庫(kù)，在礦端偏松且利潤(rùn)較高的情況下，預(yù)計(jì)鋅錠將持續(xù)放量，7月預(yù)期產(chǎn)量54.48萬(wàn)噸，此外，精煉鋅進(jìn)口窗口逐漸打開(kāi)，預(yù)期7月將有3萬(wàn)噸以上的鋅錠進(jìn)口，供給寬松格局延續(xù)；供給增加但下游三大板塊需求持續(xù)疲軟，鍍鋅因基建支撐表現(xiàn)相對(duì)較好，壓鑄鋅合金內(nèi)銷和出口均較差，氧化鋅因生產(chǎn)工藝的原因整體表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)，隨著下游進(jìn)入淡季，預(yù)計(jì)短期消費(fèi)端難有較好回轉(zhuǎn)。
綜合來(lái)看，從國(guó)內(nèi)基本面來(lái)看，下游持續(xù)弱勢(shì)，海外貨源流入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，在下游補(bǔ)庫(kù)疲軟、進(jìn)口貨源沖擊的情況下，基本面對(duì)鋅價(jià)支撐減弱，鋅市難以逆轉(zhuǎn)季節(jié)性走弱的趨勢(shì)，預(yù)計(jì)鋅價(jià)承壓運(yùn)行，需關(guān)注宏觀情緒變動(dòng)。
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