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行情綜述一一上周，國(guó)內(nèi)現(xiàn)券市場(chǎng)呈現(xiàn)震蕩整理態(tài)勢(shì)。伴隨著央行資金凈投入有力支撐，銀行間市場(chǎng)資金相對(duì)比較寬松。短端利率表現(xiàn)強(qiáng)于長(zhǎng)端利率。信用利差小幅度回落。
　　債券市場(chǎng)--上周，央行共開(kāi)展130億元逆回購(gòu)操作，共有11690億逆回購(gòu)到期，最終實(shí)現(xiàn)資金凈回籠11560億元。公開(kāi)市場(chǎng)操作七天逆回購(gòu)利率為1.9%。一級(jí)市場(chǎng)方面:上周共發(fā)行利率債47只，總發(fā)行2668億。其中:國(guó)債共發(fā)行807億元,地方債共發(fā)行1861億。十債活躍券整體處于2.63-2.66震蕩行情。
　　行情演繹- --海外方面，美國(guó)ADP與非農(nóng)就業(yè)表現(xiàn)出入很大。6月ADP就業(yè)人數(shù)49.7萬(wàn)人，預(yù)期22.8萬(wàn)人，前值27.8萬(wàn)人修正為26.7萬(wàn)人。而，之后的美國(guó)6月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)，人數(shù)增加20.9萬(wàn)人，不及預(yù)期的22.5萬(wàn)人。盡管有一些統(tǒng)計(jì)口徑上差異,但是總體來(lái)看數(shù)據(jù)表明，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)仍然比較強(qiáng)勢(shì)，企業(yè)創(chuàng)造的新增就業(yè)崗位仍然有韌性。之后美聯(lián)儲(chǔ)紀(jì)要也明確認(rèn)表示出未來(lái)更多升息的可能。外匯市場(chǎng)方面，人民幣企穩(wěn)跡象初顯，離岸人民幣兌美元- -度收復(fù)7.22關(guān)口。國(guó)內(nèi)媒體以及相關(guān)部門(mén)紛紛表示:國(guó)栽匯市場(chǎng)預(yù)期保持穩(wěn)定，市場(chǎng)主體外匯交易行為理性有序,人民幣資產(chǎn)長(zhǎng)期投資價(jià)值凸顯”。從近期市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，外匯市場(chǎng)波動(dòng)性的雙邊放大是大概率事件。未來(lái)美元指數(shù)的趨勢(shì)性下行會(huì)給人民幣升值帶來(lái)良好的外部環(huán)境。
　　多空策略一一國(guó)債市場(chǎng)經(jīng)歷了流暢的利率下行后，出現(xiàn)相對(duì)明顯的震蕩整理，十債活躍券-度從2.59%的最低點(diǎn)反彈近10個(gè)BP。當(dāng)下國(guó)內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)偏好的變化使得風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)估值中樞下行，這系統(tǒng)性的提高國(guó)債利率中樞下行的勝率。多頭單邊策略的波動(dòng)性會(huì)明顯加大。對(duì)于上市四個(gè)品種，建議考慮曲線陡峭化策略。