>> 南華期貨-國(guó)債期貨日?qǐng)?bào)：數(shù)據(jù)周到來(lái)-230712
| 上傳日期： |
2023/7/12 |
大?。?/td>
| 1070KB |
| 格式： |
pdf 共3頁(yè) |
來(lái)源： |
南華期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
高翔 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
觀點(diǎn)及邏輯
觀點(diǎn):短期內(nèi)以波段操作思路為主,趨勢(shì)拐點(diǎn)關(guān)注政策信號(hào)。
盤面點(diǎn)評(píng)
周三國(guó)債期貨早盤偏弱運(yùn)行，午后震蕩上行，最終小幅收跌。資金方面，銀行間加權(quán)利率整體平穩(wěn)，流動(dòng)性保持充裕水平。公開(kāi)市場(chǎng)開(kāi)展7天期逆回購(gòu)20億，共20億逆回購(gòu)到期，當(dāng)日資金零投放零回籠。
日內(nèi)消息
商務(wù)部等13部門辦公廳(室）發(fā)布關(guān)于印發(fā)《全面推進(jìn)城市一刻鐘便民生活圈建設(shè)三年行動(dòng)計(jì)劃(2023-2025)》的通知。按照《意見(jiàn)》等文件明確的“十四五”時(shí)期每年選取試點(diǎn)、打造“百城千圈”的總體目標(biāo)。
行情研判
周二盤后央行公布6月金融信貸數(shù)據(jù)，新增規(guī)模超出預(yù)期，但存量增速進(jìn)一步下滑，數(shù)據(jù)公布后利率先上后下，但幅度有限，整體影響不大。具體來(lái)看,我們認(rèn)為本輪數(shù)據(jù)有以下特征:
1）總量超預(yù)期，人民幣貸款是主要支撐，但需要注意到人民幣貸款在年初以及每季末的時(shí)候都存在沖量的現(xiàn)象，而歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看每次脈沖式增長(zhǎng)后信貸增長(zhǎng)都會(huì)收到一定影響。因此需要關(guān)注的是人民幣貸款高增的持續(xù)性，另一方面本月信貸爆發(fā)的同時(shí)新增社融規(guī)模同比少增接近1萬(wàn)億，主要受到政府債券融資拖累，預(yù)計(jì)三季度專項(xiàng)債發(fā)行將提速。
2)社融增速創(chuàng)歷史新低，降息后釋放流動(dòng)性因此M2增速小幅下行0.3個(gè)百分點(diǎn)凸顯韌性，但M1大幅回落1.6個(gè)百分點(diǎn)至2022年1月以來(lái)新低，與M2增速差進(jìn)一步拉大。在上半年出現(xiàn)“大行放貸，小行買債”的信貸投放以價(jià)換量這樣的行為后，M1增速在描述企業(yè)部門狀況時(shí)會(huì)起到更大的作用。
3）信貸結(jié)構(gòu)來(lái)看，總量與結(jié)構(gòu)雙雙改善，居民與企業(yè)部門貸款均同比多增，其中居民部門短貸與中長(zhǎng)期貸款共同上行，企業(yè)部門中長(zhǎng)期貸款強(qiáng)于短貸。存款增速繼續(xù)下行，但從結(jié)構(gòu)來(lái)看，企業(yè)存款以及財(cái)政存款增速下行明顯，住戶存款增速同比僅小幅回落仍居高位.總結(jié)來(lái)說(shuō)，盡管本次數(shù)據(jù)一定程度上傳遞了積極的信號(hào)，但可持續(xù)性仍有待觀察，同時(shí)Mt增速與人民幣貸款的背離也指向存在資金空轉(zhuǎn)的可能性。行情方面，午后A股跳水，市場(chǎng)情緒依舊不算穩(wěn)定，但人民幣近期表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，貶值壓力明顯緩解，人民幣資產(chǎn)外部壓力有所緩解。
|
|
