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鐵礦日間盤面維持穩(wěn)定，黑色系開始計(jì)價(jià)淡季預(yù)期。外礦季末沖發(fā)運(yùn)結(jié)束，本期發(fā)運(yùn)下降，但預(yù)計(jì)7月上旬鐵礦到港壓力將增加。上周疏港較為旺盛，鋼廠采購意愿仍較強(qiáng)，港口庫存再度去化。近期鐵礦反彈的直接動力源自下游鋼廠利潤空間的改善，低庫存下需求的邊際改善使得成材價(jià)格具備上漲彈性，疊加爐料端煤焦價(jià)格的回落，帶動鋼廠利潤空間修復(fù)，對鐵礦價(jià)格形成正向反饋。同時(shí)黑色系計(jì)價(jià)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期，主力合約估值提升。成材表需上周雖有小幅回升，但下游終端消費(fèi)即將轉(zhuǎn)入淡季，下游對成材價(jià)格上漲的接受度有限，成交量不高。而爐料端成本維持高位，鋼廠利潤再度被壓縮，當(dāng)前處于高位的鐵水產(chǎn)量將面臨減產(chǎn)，上周五大鋼種產(chǎn)量開始出現(xiàn)回落，需求端對爐料端價(jià)格的負(fù)反饋將再度開啟。鐵礦7月價(jià)格或?qū)⒍唐诩竟?jié)性承壓，但下半年價(jià)格隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步復(fù)蘇，鐵礦價(jià)格具備一定的上行動能。1-5月全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比降幅進(jìn)一步收窄，其中制造業(yè)利潤累計(jì)增速較前值回升3.3個(gè)百分點(diǎn)，5月當(dāng)月利潤降幅收窄7.4個(gè)百分點(diǎn)，在三大類別中改善最為明顯。企業(yè)庫存連續(xù)第二個(gè)月保持快速去化趨勢。6月制造業(yè)PMI環(huán)比上升0.2至49%，財(cái)新6月PMI為50.5，較5月下降0.4個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)月位于擴(kuò)張區(qū)間。當(dāng)前名義庫存水平已降至歷史較低水平。三季度庫存和PPI有望迎來拐點(diǎn)，工業(yè)品價(jià)格上漲彈性增強(qiáng)。
　　【交易策略】
　　終端消費(fèi)即將進(jìn)入淡季，鋼廠利潤短期難有進(jìn)一步改善。需求端對爐料端價(jià)格的負(fù)反饋將再度開啟，短期對鐵礦的反彈空間維持謹(jǐn)慎。三季度表現(xiàn)預(yù)計(jì)先抑后揚(yáng)。