>> 信達證券-冰山冷熱(000530)扣非凈利潤超預期大增，經營步入上升通道-230713
| 上傳日期： |
2023/7/13 |
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| 922KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
羅岸陽 |
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事件：公司發(fā)布 2023年半年報預告，23H1公司預計實現歸母凈利0.5～0.6億元，同比+69%～103%，扣非后歸母凈利潤0.4～0.5億元，同比+273%～367%。
Q2業(yè)績扣非后歸母凈利高速增長。Q2公司預計實現歸母凈利潤0.25～0.35億元，同比-42～-18%，預計實現扣非后歸母凈利潤0.27～0.37億元，同比+447～652%。公司23Q2歸母凈利潤出現下滑的主要原因之一在于，22Q2公司因處置冷王集裝箱溫度控制（蘇州）有限公司股權產生了約4303萬元的投資收益增厚了22Q2的利潤。
主業(yè)持續(xù)強化，松下系資產并表提升經營質量。公司凈利潤大幅增長的原因之一在于公司于22年11月完成了對松洋壓縮機和松洋冷機的資產重組，為公司貢獻了較多的利潤。原主業(yè)方面，公司也在積極深耕細分市場，提高生產制造效率，與松下系資產協(xié)同發(fā)展。
松下制冷收購完成，進一步增強公司業(yè)務實力。6月公司受讓松下制冷（大連）有限公司100%股權事項完成，我們預計松下制冷將進一步完善公司在溴化鋰吸收式冷溫水機和燃氣熱泵空調業(yè)務方面的布局，有望與公司原有業(yè)務協(xié)同發(fā)展。
投資建議：我們看好工商業(yè)制冷行業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展，公司經過與松下系資產整合，產業(yè)競爭力和影響力都有明顯提升，有望受益于頭部份額提升，實現營收和利潤的快速增長。我們預計2023-2025年公司實現營業(yè)收入45.21/56.30/67.94億元，同比+56.3%/24.5%/20.7%，預計實現歸母凈利潤1.12/2.44/3.96億元，同比+515.8%/116.7%/62.6%。維持“買入”評級。
風險因素：公司工程項目中標不及預期、高標項目推進不及預期、冷鏈物流政策推廣力度不及預期、松下系制冷資產整合不及預期、原材料成本大幅波動等
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