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公司 2017 年單季度營收 4.61億元，同比略降 6.60%，本部營收同比基本持平。單季度公司歸母凈利潤為4707.33 萬元，同比下降 28.78%，主要原因是去年同期收購大連三洋明華電子形成 3033萬元營業(yè)外收入造成，公司單季營業(yè)利潤達(dá) 4819.28萬元，同比提升幅度較大，達(dá) 35.36%。
    毛利率同比增加 1.82pct，費(fèi)用率下降 0.50pct。公司前三季度實(shí)現(xiàn)綜合毛利率19.33%，比上年同期增加 1.82pct。公司通過工廠智能化改造，產(chǎn)值不變的情況下，能夠減少近一半的人員。工廠不斷智能化，提高效率、節(jié)約成本，使得公司毛利率持續(xù)提升。公司費(fèi)用率下降主要原因是管理費(fèi)用率比同期減少0.67pct， 為 11.31%，公司精簡機(jī)構(gòu)、減少干部數(shù)量，較為顯著地提高了管理效率、節(jié)省管理費(fèi)用。
    公司無實(shí)際控制人，打造高層利益共同體。公司已推行兩期員工持股，且中慧達(dá)對公司持股比例達(dá)到 20.2%，管理層利益與公司利益深度捆綁，與中慧達(dá)有效聯(lián)動(dòng)，打造事業(yè)與利益共同體。公司通過設(shè)立獨(dú)立工程公司和服務(wù)公司來加快公司盈利模式轉(zhuǎn)型，遠(yuǎn)期目標(biāo)明確，在能源回收、分布式能源和大數(shù)據(jù)等方面，公司布局已經(jīng)初見成效。
    消費(fèi)升級，我國冷鏈行業(yè)將迎來快速發(fā)展期。我國人均冷庫面積僅為美國的1/6，公路冷藏車保有量僅為日本的 1/10，農(nóng)產(chǎn)品運(yùn)輸環(huán)節(jié)損耗率達(dá) 25%至30%。與發(fā)達(dá)國家相比，我國冷鏈行業(yè)有很大發(fā)展空間。隨著國務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于加快發(fā)展冷鏈物流保障食品安全促進(jìn)消費(fèi)升級的意見》，將顯著催化我國冷鏈行業(yè)發(fā)展。
    盈利預(yù)測與估值：公司是國內(nèi)冷鏈行業(yè)龍頭企業(yè)，實(shí)現(xiàn)冷鏈行業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈布局 。 預(yù) 計(jì) 公 司 17-19年 EPS 分 別 為 0.28/0.36/0.44 元， 維 持 “ 增 持 ” 評 級 。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：冷鏈發(fā)展低于預(yù)期，公司管理風(fēng)險(xiǎn)，新產(chǎn)品推廣不及預(yù)期。