>> 銀河期貨-金融衍生品日報-230711
| 上傳日期： |
2023/7/13 |
大小： |
1408KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
沈忱,孫鋒,彭烜 |
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一、財經(jīng)要聞
1.中國6月新增人民幣貸款3.05萬億元，同比多增2296億元；社會融資規(guī)模增量為4.22萬億元，比5月多2.67萬億元，比上年同期少9859億元。6月末，廣義貨幣（M2）余額287.3萬億元，同比增長11.3%。
2.中國社科院金融研究所發(fā)布《報告》顯示，二季度，在疫后復(fù)蘇紅利釋放、政策靠前發(fā)力和低基數(shù)效應(yīng)的共同作用下，中國經(jīng)濟呈現(xiàn)恢復(fù)性增長態(tài)勢。但隨著內(nèi)生動力不強、有效需求不足、市場預(yù)期不穩(wěn)等問題進一步凸顯經(jīng)濟修復(fù)動能有所放緩?？紤]到經(jīng)濟復(fù)蘇動能放緩和低基數(shù)效應(yīng)，二季度GDP同比增速可能達到7%左右，但環(huán)比增速大概率低于一季度。
3.中汽協(xié)發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，6月，我國汽車產(chǎn)銷分別完成256.1萬輛和262.2萬輛，環(huán)比分別增長9.8%和10.1%，同比分別增長2.5%和4.8%；其中，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成78.4萬輛和80.6萬輛，同比分別增長32.8%和35.2%，市場占有率達到30.7%。
4.數(shù)據(jù)顯示，北向資金連續(xù)第二日回流，全天凈買入34.89億元；其中滬股通凈買入19.15億元，深股通凈買入15.74億元。
5.央行公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，7月11日以利率招標方式開展了20億元7天期逆回購操作，中標利率1.9%。數(shù)據(jù)顯示，當日20億元逆回購到期，因此單日完全對沖到期量。
6.美聯(lián)儲巴爾：目前通脹過高；最近的利率措施是謹慎行動過程的一部分；已經(jīng)接近目標了，但還有一些工作要做；利率正接近限制性水平。
二、投資邏輯
股指期貨：周二市場震蕩上行，至收盤，上證50指數(shù)漲0.61%，滬深300指數(shù)漲0.65%，中證500指數(shù)漲0.75%，中證1000指數(shù)漲0.8%。滬深兩市成交額7736億元，北向資凈買入59.8億元。
早盤市場小幅高開后震蕩回落，但之后一路震蕩上行，算力、存儲、芯片一馬當先；汽車相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈不斷上漲，帶動市場震蕩走強。午后市場再現(xiàn)震蕩，小盤股紛紛上漲，市場氣氛向好，以全日最高點收盤。
股指期貨表現(xiàn)多強于現(xiàn)貨，至收盤，主力成交合約IH2307漲0.71%，IF2307漲0.74%，IC2307漲0.91%，IM2307漲0.92%。除IM當月合約外，各品種基差走強貼水明顯收斂。股指期貨各品種成交分化，IC、IM和IH分別增加7.4%、1.3%和1.6%，IH成交下降12.5%。除IM外，各品種持倉小幅下降。
后市展望：
人民幣兌美元大幅升值是周二市場強勢的主要原因。周二離岸人民幣兌美元一度大漲超300點，并且突破7.2這個重要關(guān)口，這使得北向資金大舉凈買入，至收盤凈買入近60億元，有力的帶動了市場做多力量，使投資氣氛向好。
人工智能板塊中算力、存儲芯片等細分板塊紛紛走強再度帶動了市場人氣。汽車銷售數(shù)據(jù)的公布也使得新能源汽車板塊持續(xù)走強，盤中超10家汽車股漲停，無論是整車還是零配件都有表現(xiàn)，自動駕駛、一體壓鑄等細分板塊表現(xiàn)突出。
周二上漲之后，各指數(shù)出現(xiàn)見底反彈技術(shù)形態(tài)，雖然成交略有萎縮，但整體指數(shù)表現(xiàn)可保持樂觀，市場有望震蕩反彈。
金融期權(quán)：今天A股市場繼續(xù)溫和反彈，而且難得的是幾個寬基指數(shù)表現(xiàn)相對均衡。北向資金全天凈流入34.89億元。
期權(quán)方面，市場連續(xù)兩天溫和反彈，幾個期權(quán)品種成交量依然維持低位。市場情緒回暖，標的實際波動不高，導(dǎo)致多數(shù)期權(quán)品種隱波繼續(xù)回落。我們昨天提到創(chuàng)業(yè)板ETF和深證100ETF期權(quán)的波動率期限相對平坦，今天兩個品種近端隱波跌幅較大，期限上恢復(fù)正掛但程度依然不及上交所的兩個品種。
偏低的期權(quán)日均成交量顯示市場參與者對行情也沒有太多看法。期權(quán)市場隱波溢價有限，疊加A股市場輪動速度較快，標的行情缺乏延續(xù)性導(dǎo)致從波動率維度無論多空都不是很好的交易時點。在此背景下，持倉上依然以結(jié)構(gòu)性的頭寸為宜。
國債期貨：今日國債期貨多數(shù)收漲，30年期主力合約漲0.13%，10年期主力合約漲0.08%，5年期主力合約漲0.03%，2年期主力合約接近收平?，F(xiàn)券方面，銀行間主要利率債收益率小幅下行。銀行間資金面，DR001加權(quán)利率1.1839%，+3.85bp；DR007加權(quán)利率1.7270%，+2.92bp。
今日央行公布6月金融數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)整體好于預(yù)期，尤其是在信貸方面，高基數(shù)下，信貸總量實現(xiàn)同比多增的同時，居民信貸需求回暖也帶動結(jié)構(gòu)上有所改善。不過，在地產(chǎn)需求端未有顯著好轉(zhuǎn)的情況下，居民貸款的實際流向值得關(guān)注。居民存款同樣高增疊加“M2-M1”剪刀差再度走擴也表明當前居民部門信心仍有待進一步提振。
信貸推動社融表現(xiàn)也好于市場預(yù)期，6月社融同比降幅較大，主要是受政府債券發(fā)行節(jié)奏偏慢的影響。隨著前期數(shù)據(jù)顯示國內(nèi)復(fù)蘇動能邊際放緩，后續(xù)來看，政府債券發(fā)行可能將有所提速，以鞏固經(jīng)濟基本面向好趨勢。若增量財政政策確有落地，潛在的利率債供給增加或也將給債市帶來額外壓力。與此同時，6月金融數(shù)據(jù)顯示信貸韌性尚存，短期進一步降息概率或有所下降。在此情況下，我們傾向于認為當前節(jié)點，若外部環(huán)境沒有進一步惡化，權(quán)益等部分風(fēng)險資產(chǎn)性價比可能要高于國債。
交易策略：股指期貨，區(qū)間震蕩；國債期貨，暫觀望
風(fēng)險因素
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