>> 農銀國際-了解美國通脹結構有助于判斷美國利率走向-230713
| 上傳日期： |
2023/7/13 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
農銀國際 |
| 評級： |
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作者： |
陳宋恩 |
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影響美聯儲貨幣政策主導因素。通貨膨脹率和失業(yè)率影響美聯儲的貨幣政策決策，進而影響全球金融市場和資本市場。自2022年3月至2023年6月，美聯儲已將聯邦基金利率上調500bp，但失業(yè)率仍穩(wěn)定在3.4-3.7%的窄幅區(qū)間，低于美聯儲預期今年第四季度4.1%的失業(yè)率或也低于長期目標4.0%的失業(yè)率。從美國最新失業(yè)率趨勢和美聯儲對失業(yè)率容忍度來看，失業(yè)率不是美聯儲貨幣政策首要應付項，通脹率應是影響美聯儲今年下半年貨幣政策的主導因素。有多種金融工具，例如國債通脹保護證券（TIPS），可以跟蹤市場中長期預期通脹率。然而，TIPS市場并沒有告訴市場參與者為什么會有這種通脹預期以及預期是否可靠。
為了更好地判斷美聯儲的貨幣政策，市場參與者必須更好地了解美國通脹結構和趨勢。為了說明起見，我們選擇高頻通脹率統計數據——CPI作為參考。我們理解一些投資者也將PCE（個人消費支出價格指數）物價指數作為參考通脹率。每月月度CPI通脹率比PCE通脹率早兩周發(fā)布。因此，CPI公布后，全球金融和資本市場將立即做出反應。此外，從統計上看，中長期的CPI和PCE高度相關。所以，CPI也是追蹤PCE的一個很好的參數。
CPI通常由多種消費品和服務項目組成。從投資者的角度來看，更重要的是要了解哪些主導項目的價格變化會對CPI通脹率產生顯著影響。
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