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事件：公司發(fā)布2023年半年度業(yè)績預(yù)告：預(yù)計(jì)23年H1公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4.60~4.90億元，yoy+55%~65%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤為4.35~4.65億元，yoy+55%~66%；測算預(yù)計(jì)公司23年Q2實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.52~2.82億元，yoy+81.90%~103.56%。若23Q2以13%歸母凈利率測算，預(yù)計(jì)23Q2實(shí)現(xiàn)營收19.38~21.69億元，yoy+41.31%~58.14%，除業(yè)績實(shí)現(xiàn)優(yōu)異表現(xiàn)外（部分源于22Q2同期低基數(shù)），收入端的高速增長同樣可以佐證公司在外部壓力之下出色的綜合運(yùn)營能力。
　　核心品牌在618大促實(shí)現(xiàn)亮眼增長，國貨龍頭崛起趨勢進(jìn)一步驗(yàn)證。①天貓渠道：618大促珀萊雅/彩棠GMV分別同比增長80%+/50%+，分別排名國貨第1/第2，排名所處行業(yè)第4/第6。②抖音渠道：618大促珀萊雅/彩棠GMV分別同比增長80%+/70%+，分別排名國貨第1/-，排名所處行業(yè)第6/第4。核心護(hù)膚&彩妝品牌在整體美妝消費(fèi)偏弱的情況下依舊于線上渠道實(shí)現(xiàn)亮眼增速，國貨龍頭崛起趨勢進(jìn)一步驗(yàn)證。
　　主品牌核心大單品增速依舊可觀，大單品矩陣接力增長。618大促中，核心精華單品及套組實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定高增長，早C晚A精華組合/雙抗精華3.0/紅寶石精華2.0/源力精華2.0單品GMV分別同比增長43%/39%/21%/56%；大單品矩陣中除精華外的單品貢獻(xiàn)更高增速，紅寶石面霜/雙抗面膜GMV分別同比增長333%/317%。珀萊雅品牌在核心大單品穩(wěn)健增長的基礎(chǔ)上，大單品矩陣內(nèi)的其他單品貢獻(xiàn)更高增速，新單品成長為品牌持續(xù)發(fā)展提供支持。
　　盈利預(yù)測與投資評(píng)級(jí)：2023年公司繼續(xù)推進(jìn)“6*N”戰(zhàn)略、踐行大單品策略，推新&產(chǎn)品迭代強(qiáng)化品牌競爭力，通過搭建專業(yè)團(tuán)隊(duì)、優(yōu)化組織結(jié)構(gòu)最大化經(jīng)營效率，深化“多品牌、多品類、多渠道”布局，品牌雄厚勢能積累幫助公司在行業(yè)短期表現(xiàn)偏弱的情況下依然實(shí)現(xiàn)高增長，看好后續(xù)主品牌大單品矩陣培育+小品牌高速增長對(duì)于收入的驅(qū)動(dòng)作用。我們預(yù)測公司2023-2025年歸母凈利潤分別為11.25/13.69/16.62億元，同比分別增長37.6%/21.7%/21.4%，EPS分別為2.83/3.45/4.19元，對(duì)應(yīng)PE分別為37/31/25X，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：化妝品消費(fèi)情緒偏弱、新產(chǎn)品/新品牌表現(xiàn)不及預(yù)期。