>> 華泰期貨-銅日?qǐng)?bào)：美元走弱持續(xù)提振銅價(jià)-230714
| 上傳日期： |
2023/7/14 |
大?。?/td>
| 1042KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
陳思捷,師橙,付志文 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
核心觀點(diǎn)
銅市場(chǎng)分析
現(xiàn)貨情況：
據(jù)SMM訊，昨日期銅攀高且月差并沒有明顯收窄，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交走弱，日內(nèi)現(xiàn)貨升水下滑至貼水50元/噸附近，然市場(chǎng)活躍度較低，下游買盤謹(jǐn)慎，套利貿(mào)易商考慮持貨成本，大貼水意愿較低。早盤，持貨商報(bào)主流平水銅貼水10元/噸~平水，好銅僅少量CCC-P和金川大板貨源流通報(bào)于平水價(jià)格，濕法銅貼水近百元每噸。隨后部分貿(mào)易商下調(diào)主流平水銅報(bào)價(jià)至貼水30~20元/噸，貼水30元/噸吸引少量成交，ISA等貨源貼水50元/噸成交，好銅因貨源偏緊挺于貼水20~貼水10元/噸。進(jìn)入主流交易時(shí)段，個(gè)別現(xiàn)貨商主動(dòng)下調(diào)主流平水銅報(bào)價(jià)至貼水50元/噸，集中成交，好銅如CCC-P等仍貼水20元/噸，濕法銅貼水120元/噸。臨近上午十一時(shí)，主流平水銅貼水60元/噸亦可采購，但好銅低價(jià)難尋。
觀點(diǎn)：
宏觀方面，目前由于通脹持續(xù)消退，以及此后公布的美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書報(bào)告也承認(rèn)價(jià)格壓力緩和。這引發(fā)人們對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)緊縮周期即將結(jié)束的猜測(cè)。此外，據(jù)金十訊，美聯(lián)儲(chǔ)知名鷹派人士布拉德（James Bullard）辭去已擔(dān)任15年之久的圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席一職，這更進(jìn)一步加劇市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)加息周期或?qū)⒖s短的預(yù)期。也因此美元指數(shù)連續(xù)出現(xiàn)大幅下挫，目前已經(jīng)跌破100關(guān)口。國內(nèi)方面，海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，上半年我國貨物貿(mào)易進(jìn)出口同比增長2.1%，規(guī)模創(chuàng)歷史同期新高。當(dāng)前我國外貿(mào)發(fā)展總體平穩(wěn)，上半年貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值同比增加4000多億元，規(guī)模在歷史同期首次突破20萬億元。
礦端方面，據(jù)Mysteel訊，銅精礦現(xiàn)貨市場(chǎng)一直處于低迷狀態(tài)，市場(chǎng)活躍度較低。冶煉廠詢盤價(jià)維持在90美元以上，而賣方可接受的價(jià)格則在90美元以下。海外銅精礦運(yùn)輸方面存在干擾。Antofagasta與中國冶煉廠就2023年下半年和2024年上半年的銅精礦TC/RC定價(jià)達(dá)成了88.0美元/干噸和8.8美分/磅的協(xié)議。此外，CSPT已確定2023年第三季度銅精礦現(xiàn)貨TC指導(dǎo)價(jià)為95美元/干噸，2023年第二季度銅精礦現(xiàn)貨TC地板價(jià)為90美元/干噸。預(yù)計(jì)市場(chǎng)活躍度將逐漸回升。
冶煉方面，目前TC價(jià)格維持高位，但近期部分地區(qū)硫酸價(jià)格回落明顯，后市需要持續(xù)關(guān)注是否會(huì)出現(xiàn)硫酸脹庫的問題。而據(jù)Mysteel調(diào)研顯示，7月有5家冶煉企業(yè)進(jìn)行檢修，合計(jì)影響產(chǎn)量約3萬噸。7月國內(nèi)樣本電解銅產(chǎn)量預(yù)計(jì)92.44萬噸，環(huán)比增加0.05%，同比增加4.2%。1-7月國內(nèi)樣本累計(jì)預(yù)計(jì)產(chǎn)量637.45萬噸，同比增加4.03%。
消費(fèi)方面，據(jù)Mysteel訊，本周之初，現(xiàn)貨升水雙雙走高，下游企業(yè)畏高情緒凸顯，日內(nèi)拿貨積極性有限，加之步入七月份，加工企業(yè)訂單量環(huán)比繼續(xù)減弱，采買意愿亦不高。周內(nèi)伴隨著現(xiàn)貨升水快速回落，下游入市詢價(jià)情緒稍有回升，但實(shí)際需求仍以按需補(bǔ)庫為主，市場(chǎng)觀望情緒較為明顯。目前消費(fèi)淡季跡象已開始顯現(xiàn)，或?qū)︺~價(jià)產(chǎn)生一定壓制。終端數(shù)據(jù)方面，據(jù)國家能源集團(tuán)消息，7月10日完成發(fā)電量40.9億千瓦時(shí)，創(chuàng)歷史最高紀(jì)錄，較前一日增長2.1億千瓦時(shí)，超歷史峰值0.4億千瓦時(shí)。后市需要關(guān)注是否會(huì)再度出現(xiàn)相對(duì)大范圍的限電情況。
庫存方面，上個(gè)交易日，LME庫存下降0.02萬噸至5.42萬噸，SHFE庫存較前一交易日上漲0.23萬噸至20.89萬噸。
國際銅與倫銅方面，昨日比價(jià)為7.10，較上一交易日下降0.61%。
總體而言，目前雖然銅品種逐步進(jìn)入需求淡季，疊加此后美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策在未來兩個(gè)月料仍偏緊，因此近期銅價(jià)或暫時(shí)以偏中性走勢(shì)為主。
■策略
銅：中性
套利：暫緩
期權(quán)：暫緩
■風(fēng)險(xiǎn)
海外銀行體系負(fù)面影響進(jìn)一步蔓延
需求持續(xù)偏弱
|
|
